20151025-国金证券-有色金属行业研究周报_双降激活估值_减产修正供需_13页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

• 评级观点：维持“增持”评级，认为有色金属行业长期竞争力高于行业均值。
• 市场数据：
  • 行业优化平均市盈率：49.14
  • 市场优化平均市盈率：19.66
  • 国金有色金属指数：4996.74
  • 沪深300指数：3571.24
  • 上证指数：3412.43
  • 深证成指：11603.46
  • 中小板综指：11734.80
• 投资建议：
  • 短期：关注受益于双降及供给收缩的金属资源品种，如中金岭南、云铝股份、华泽钴镍等。
  • 中长期：寻找成长与转型机会，重点关注赣锋锂业、正海磁材、华友钴业、刚泰控股、宁波韵升、横店东磁及转型医疗的公司等。
• 行业观点：
  • 双降对有色金属板块有利，改善估值，降低财务成本。
  • 基本金属减产趋势显现，尤其是铝行业已进入产能退出阶段，铜、镍也将尾随。
  • 黄金受益于全球流动性宽松及避险需求。
  • 供给收缩、需求回暖是推动价格的主因。

主要观点

• 货币政策影响：
  • 中国央行双降释放流动性，提振股市风险情绪，改善有色金属估值。
  • 欧洲央行德拉基的鸽派言论导致欧元下跌，美元指数上涨，黄金价格受压制。
• 金属价格表现：
  • 国内外基本金属价格普遍下跌，库存量变化复杂，部分金属库存减少。
  • 贵金属价格整体下跌，黄金价格下跌1.72%，白银等贵金属价格也出现下滑。
  • 小金属价格多数下挫，但电池级碳酸锂上涨12.28%，表现强劲。
  • 稀土价格多数上涨，氧化镨钕、氧化钕和氧化镝涨幅显著。
• 行业趋势：
  • 基本金属需求低迷，供给收缩成为行业主要驱动力。
  • 中小矿企面临淘汰压力，而大型矿业公司则维持高产，推动价格下跌。
  • 中国作为全球大宗商品需求大国，仍被视为全球矿业的重要驱动力。
  • 矿业金融合作加强，如盛屯矿业与天津国际矿业权交易所合作，推动锌行业定价权的建立。

关键信息

1. 增发价与股价安全边际

• 已跌破增发价的公司：

  • 常铝股份（-20.88%）
  • 云铝股份（-26.17%）
  • 华泽钴镍（-9.82%）
  • 中国铝业（-9.48%）
  • 豫光金铅（-37.50%）
  • 中孚实业（-38.66%）

• 接近增发价的公司：

  • 华友钴业（-25.36%）
  • 广晟有色（-11.07%）
  • 罗平锌电（20.08%）
  • 闽发铝业（-11.01%）
  • 云海金属（16.99%）
  • 紫金矿业（-8.47%）

2. 员工持股计划

• 已实施的公司：
  • 科力远（-13.31%）
  • 横店东磁（2.40%）
  • 红宇新材（3.80%）
• 未实施但方案价高于现价的公司：
  • 广晟有色（-11.23%）

3. 投资策略

• 短期关注：
  • 金属资源股：中金岭南、云铝股份、华泽钴镍
  • 黄金股：山东黄金、西部黄金、刚泰控股
• 中长期关注：
  • 成长股：赣锋锂业、正海磁材、华友钴业
  • 转型股：横店东磁、宁波韵升、刚泰控股
  • 医疗转型公司：未具体列出，但被提及为潜在机会

4. 行业动态

• 政策支持：
  • 《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020)》发布，推动新能源汽车产业链发展。
• 矿业合作：
  • 盛屯矿业与天津国际矿业权交易所合作，推动锌交易新品种上线。
• 海外收购：
  • 紫金矿业有意收购嘉能可旗下Cobar铜矿，显示其对海外资源的重视。

有色金属板块表现

• 上周市场回顾：
  • 有色金属板块全周仅上涨0.45%，弱于沪深300指数的1.05%。
  • 金属新材料、稀土板块表现较好，而铅锌、锂板块有所回落。
• 市场要闻：
  • 大宗商品价格持续下跌，中小矿企面临淘汰压力。
  • 国土资源部部长指出中国乃至全球矿业仍具有良好发展潜力，尤其是新能源、新材料等新兴领域。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%以上
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上

特别声明

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