20151025-光大证券-汽车和汽车零部件_央行双降_锦上添花_关注成长股_20页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容概述

本周汽车和汽车零部件板块整体表现优于沪深300指数，涨幅为1.20%与0.91%。其中，商用载客车板块涨幅最大，达到2.61%，而乘用车板块和商用载货车板块则表现较弱，分别下跌0.16%和0.27%。汽车服务板块涨幅显著，为5.61%。尽管央行双降政策对车市有积极影响，但其效果有限，主要因为消费者购车多为全款，且贷款利息已接近免息。因此，分析师认为，具有较强业绩支撑和积极布局新兴产业的成长股更值得关注。

主要观点

• 央行双降影响有限：虽然降息和降准有助于降低融资成本，但对汽车销量的拉动作用有限，未改变中长期产销增速放缓的趋势。
• 成长股更具吸引力：万丰奥威、中原内配、江淮汽车、隆鑫通用等成长性良好、布局新兴领域的企业更值得投资。
• 新能源充电市场潜力大但盈利模式不清晰：资本涌入新能源充电市场，但目前盈利模式尚不明朗，主要依赖未来回报。
• 汽车后市场前景广阔：随着整车市场遇冷，汽车后市场成为车企关注的新利润增长点。
• 车联网安全问题凸显：中国将成立车联网安全联盟，以应对信息安全风险，保障汽车联网化发展。

关键信息

行情回顾

• 汽车和汽车零部件板块：+1.20%
• 沪深300指数：+0.91%
• 乘用车板块：-0.16%
• 商用载货车板块：-0.27%
• 商用载客车板块：+2.61%
• 汽车零部件板块：+1.62%
• 汽车服务板块：+5.61%

估值情况

• 汽车和汽车零部件板块PE（TTM）：22.24倍
• 汽车和汽车零部件板块PB（整体法）：2.73倍
• 汽车板块PE最低为14.96倍（乘用车）
• 商用载货车板块PB最低为1.87倍

下周重点推荐组合

1. 成长性良好企业：万丰奥威、江淮汽车、双林股份（建议关注：联明股份、宇通客车）
2. 外延扩张及新兴产业布局：隆鑫通用、均胜电子、中原内配、南方轴承、万向钱潮
3. 国企改革预期：悦达投资

风险提示

• 汽车产销不及预期
• 环保标准执行力度不足

行业资讯及点评

1. 车联网安全联盟成立：为应对信息安全风险，中国将成立车联网安全联盟，推动行业规范与标准建立。
2. 新能源充电市场发展：资本涌入，但盈利模式尚不明朗，需关注未来市场发展与盈利路径。
3. 李克强批示新能源汽车发展：强调新能源汽车对经济转型的重要性，推动政策支持与技术创新。
4. 汽车后市场机遇：随着整车市场遇冷，汽车后市场成为车企利润新来源，政策与市场共同推动其发展。

9月份汽车销量数据解读

整体市场情况

• 全国汽车销量：202.48万辆（+2.1%）
• 全国汽车累计销量：1705.65万辆（+0.31%）
• 全国汽车产量：189.43万辆（-5.6%）
• 全国汽车累计产量：1709.16万辆（+0.8%）

乘用车市场

• 乘用车销量：1454.78万辆（+2.75%）
• 乘用车产量：189.43万辆（-5.6%）
• 轿车销量：951,626辆（-10.80%）
• SUV销量：566,511辆（+58.79%）
• MPV销量：161,289辆（-4.09%）

原材料数据

• 汽车主要原材料价格整体呈下行趋势
• 油价处于低位且持续下降
• 钢、铸铁、铝、塑料等占整车重量超80%

公司动态

政府补助类公告

• 亚太股份：2278万元
• 中通客车：16,729万元
• 骆驼股份：650万元

收购类公告

• 旷达科技：吸收合并旷达座套，优化业务结构

战略合作类公告

• 万里扬：与财通证券合作推进基础设施建设
• 骆驼股份：与青岛特来电合作推进新能源汽车充电

对外投资类公告

• 中鼎股份：与上海挚达设立新能源汽车服务公司
• 海马汽车：投资DCT变速器项目，提升竞争力

三季度业绩类公告

• 西泵股份：净利润增长53.59%
• 万向钱潮：净利润增长11.67%
• 鹏翎股份：净利润下降13.42%
• 安凯客车：净利润增长71.30%
• 万丰奥威：净利润增长36.08%
• 骆驼股份：净利润下降19.81%
• 双林股份：净利润增长99.27%
• 悦达投资：净利润下降80.52%
• 长城汽车：净利润增长11.14%
• 金杯汽车：净利润增长11.67%

股权激励类公告

• 华懋科技：限制性股票激励计划，要求净利润增长不低于8%、16%、24%

投资建议

• 重点推荐成长性好、布局新兴产业的企业
• 建议关注具有国企改革预期的公司
• 车企应关注后市场发展，以应对整车市场低迷

分析师信息

• 刘洋，光大证券汽车分析师，研究领域涵盖新能源和轻量化，重点跟踪隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子等公司
• 投资建议历史表现：连续多次推荐“买入”评级

评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%
• 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因信息不足或不确定性事件无法给出明确评级

市场基准指数

• 沪深300指数

估值方法的局限性

• 分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易