20151025-光大证券-有色金属_着眼未来_看好民营转型_小金属及核电三个方向_14页_1mb

报告摘要

有色行业周报总结

核心观点

在美元走势及联储加息时点落地、中国经济复苏进程未发生根本性变化的前提下，有色行业缺乏长期趋势性投资机会。因此，报告重点推荐以下三个方向：

下游景气度持续提升的子行业，如核电、新能源汽车相关产业链；
民营小市值转型方向；
供应集中度高、定价机制与大宗相关性弱的小金属品种，如稀土、钨。

上周行情回顾

沪深300指数：收报3571.24，周涨幅 1.05%
有色金属指数：收报3423.67，周涨幅 0.43%
子板块表现：
- 涨幅前三：金属新材料（8.42%）、稀土（3.40%）、非金属新材料（1.84%）
- 跌幅前三：铅锌（-2.56%）、锂（-1.90%）、其他稀有小金属（-1.74%）
个股表现：
- 涨幅前五：云海金属（22.49%）、科力远（21.40%）、中钢天源（20.45%）、常铝股份（19.09%）、北矿磁材（17.99%）
- 跌幅前五：西部资源（-29.34%）、久立特材（-8.10%）、鲁丰环保（-8.05%）、驰宏锌锗（-6.95%）、沃尔核材（-6.88%）

重点资讯回顾

宏观动态

中国央行下调存贷款基准利率及存款准备金率，进一步降低融资成本。
中国三季度GDP同比增幅达 6.9%，略低于前一季度 7%，为2009年1季度以来最低增速。
9月规模以上工业增加值同比 5.7%，创今年3月以来新低。
9月发电量同比下降 3.1%，显示经济增速放缓。

行业新闻

电池级碳酸锂价格上调：上涨4000-5000元/吨至5.8万元-6万元/吨，与年初相比涨幅达 9%-11%。
包头市铝产业增长：1-8月增长 15.9%，是今年增长最快的时期之一。
全球铜市供应过剩：2015年7月全球精炼铜市场供应过剩 8000吨，而6月为短缺 1.6万吨。
全球锌市供应过剩：2015年1-8月供应过剩 12.3万吨，创近年来新高。

小金属价格及涨跌幅

小金属名称	本周价格	周涨跌幅	月涨跌幅	年初至今涨跌幅
1#镁锭	13250元/吨	-0.75%	-0.75%	-9.86%
2#锑锭	36500元/吨	-1.35%	-5.19%	-28.43%
1#锑锭	39000元/吨	-1.27%	-4.88%	-26.42%
0#锑锭	40000元/吨	-1.23%	-4.76%	-25.93%
镝铁	143万元/吨	+4.38%	+8.33%	-9.49%

重点公司估值与评级

证券代码	公司名称	流通A(百万)	当前股价	目标价	EPS(元)	P/E(x)	P/B(x)	投资评级
002160	常铝股份	325	11.48	15.00	0.03	341.4	8.10	买入
002378	章源钨业	856	9.75	15.00	0.07	138.4	4.36	买入
000807	云铝股份	1539	4.91	7.21	-0.25	-20.0	2.72	买入
000960	锡业股份	1151	11.71	20.00	0.02	499.9	2.44	买入
002318	久立特材	809	14.56	28.56	0.23	64.5	5.10	买入

本周市场表现

金属新材料涨幅最大，达 8.42%
稀土涨幅次之，为 3.40%
非金属新材料涨幅 1.84%
铅锌跌幅最大，达 -2.56%
锂跌幅为 -1.90%
其他稀有小金属跌幅 -1.74%

投资建议

未来6-12个月，推荐关注核电、新能源汽车产业链等下游景气度持续提升的行业；
民营小市值转型方向，如博威合金、闽发铝业；
小金属品种，如稀土、钨，因其供应集中度高、定价机制独立，具有投资潜力。

估值方法说明

本报告的估值方法和模型基于一定假设，可能存在偏差，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

风险提示

报告内容仅供参考，不构成任何投资建议；
投资者应谨慎决策，充分考虑市场风险；
光大证券及其附属机构可能持有报告提及公司证券或提供相关服务，存在潜在利益冲突。

分析师信息

李伟峰：光大证券研究所分析师，中国人民大学经济学硕士，中南大学工学学士；
擅长领域：有色金属、材料加工及新材料；
投资建议历史表现：多次发布“买入”评级，显示对相关行业长期看好。

总结

本报告指出，在当前经济环境下，有色行业缺乏长期趋势性机会，建议投资者关注核电、新能源汽车产业链、民营转型及小金属品种。重点推荐常铝股份、久立特材、锡业股份、章源钨业作为核心组合，同时关注广晟有色、江西铜业、西部材料、中国铝业等国改标的及博威合金、闽发铝业、栋梁新材、鲁丰环保等转型标的。整体市场表现分化，部分小金属价格上涨，如镝铁涨幅 4.38%，而锂、铅锌等则下跌。投资者应谨慎对待投资建议，注意潜在风险。

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