20151025-华泰证券-金融行业动态跟踪__双降_+利率市场化_大金融不会冷_11页_1mb

行业研究 / 行业动态总结

核心内容

本报告发布于2015年10月25日，行业评级为“非银行金融”，具体为“证券II”板块，评级为“增持（维持）”。报告主要分析了金融行业（证券、保险、银行）的市场动态、投资策略及未来展望。

主要观点

证券板块

• 证券指数本周上涨1.56%，跑赢大盘0.94%。
• 市场情绪回暖，双降政策（降息、降准）释放流动性，利好券商基本面。
• 两融规模突破万亿，达10012亿元，周环比增长2.9%。
• 券商交易活跃度回升，板块估值处于历史低位，中长期具备上涨潜力。
• 推荐竞争力强、综合实力强的券商如光大、广发、国君、招商，以及特色化、差异化的东吴、长江、国元证券。

保险板块

• 保险指数本周上涨，新华保险领涨，周涨幅达6.1%，月涨幅24.4%。
• 降准释放的流动性将流向稳健型投资，保险产品与理财产品竞争力提升。
• 中国再保险集团（1508.HK）在港挂牌，预计合理股价2.71港币，明年有望上涨15%。
• 保险处于估值底部，安全性高，弹性好，具备修复机会。
• 推荐中国平安、新华保险、中国人寿等投资能力强的险企。

银行板块

• 银行指数本周上涨0.75%，成交额环比上升37.4%。
• 人民币国际化和利率市场化推动银行股长期利好，不良资产证券化、债务置换、地方版AMC等措施有助于银行消化不良。
• 银行股估值与不良率呈背离趋势，不良率低时估值反而处于底部。
• 推荐优质城商行如北京、宁波银行，以及改革力度较大的兴业、平安、招商、交通银行。

关键信息

市场统计

• 融资融券：两融规模突破1万亿元，融资余额9983亿元，融券余额29.4亿元。
• 股票质押：本周新增股票质押8.8亿股，市值167.7亿元，融资规模50.3亿元，环比增长22%。
• 承销发行：本周券商承销数量84家，主承销金额合计806亿元，广发证券定增承销金额2520万元，保持市场首位。
• 资产管理：券商集合理财产品2890只，资产净值合计5491亿元，环比增长0.51%。
• 新三板：本周新增挂牌企业106家，累计达3803家；成交数量6.2亿股，日均成交1.2亿股，环比增长16.7%。

行业热点

• 证券：习主席访英强调中国致力于发展资本市场，提振市场信心。
• 保险：中再集团（1508.HK）在港挂牌，预计未来增长空间较大。
• 银行：央行“双降”释放流动性，支持小微企业和“三农”；中国银行分拆租赁子公司独立上市。
• 互联网金融：江苏省P2P平台拟开启收费模式，拉卡拉布局国际市场，财加被香港上市公司收购。
• 资产管理：机构资产管理规模增长放缓，公募基金规模萎缩，但全年增长仍显著。

投资策略

券商策略

• 市场情绪回暖，流动性宽松利好券商。
• 低估值提供保障，高成长与政策红利共同推动券商发展。
• 推荐光大、广发、国君、招商等综合实力强的券商，以及东吴、长江、国元等特色化券商。

保险策略

• 降准降息推动保险产品竞争力提升。
• 保费端和投资端改革为险企提供发展机会。
• 推荐中国平安、新华保险、中国人寿等投资能力强的公司。

银行策略

• 银行股具备长期利好，不良资产证券化等措施有助于改善银行资产质量。
• 推荐优质城商行及改革力度较大的股份制银行。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与沪深300指数对比为基准。
• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

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