20220430-华安证券-4月PMI数据点评_至暗时刻或已度过_6页_462kb

报告摘要

2022年4月中国制造业采购经理指数（PMI）为47.4%，较上月下降2.1个百分点；非制造业商务活动指数为41.9%，较上月下降6.5个百分点。整体来看，4月PMI数据反映宏观经济受到疫情反复严重冲击，多数指标创后疫情时代新低，显示供需双弱、供应链受阻及企业预期转弱对经济的拖累。

疫情冲击持续：4月PMI全线下跌，表明疫情对经济的影响仍在延续，且影响程度超过前月。
供需双弱：制造业新订单指数为42.6%，较上月回落6.2个百分点，显示内需收缩为主因；生产指数为44.4%，较上月回落5.1个百分点，显示生产动能减弱。
出口承压：新出口订单指数为41.6%，较前值回落5.6个百分点，受俄乌冲突和国内港口物流受限影响，出口份额可能被东南亚国家挤压。
价格指数回落：出厂价格与原材料购进价格指数分别回落2.3和1.9个百分点，PPI同比或落在7.7%左右。
企业预期弱化：制造业企业经营预期降至53.3%，较去年同期下降5.0个百分点，显示企业对未来不确定性增加。
用工与备料放缓：从业人员指数为47.2%，采购与进口指数分别为43.5%和42.9%，显示企业用工及备料意愿下降。
大型企业景气度首次收缩：大型企业PMI降至48.1%，为2020年2月以来首次进入收缩区间，显示疫情对经济发达地区企业影响显著。
服务业景气度触底：服务业商务活动指数降至40.0%，为2020年2月以来最低，主要受服务型消费受阻影响。
建筑业支撑经济：建筑业商务活动指数为52.7%，仍处于扩张区间，但新订单指数回落至45.3%，显示需求拖累明显。