20220430-太平洋-4月PMI数据点评_疫情冲击加重_PMI继续大幅回落_5页_629kb

报告摘要

疫情冲击加重，PMI继续大幅回落

核心内容

2022年4月30日，国家统计局发布了4月份中国制造业采购经理指数（PMI）、非制造业商务活动指数及综合PMI产出指数。数据显示，疫情对经济的影响进一步加剧，制造业和非制造业PMI均大幅回落，企业生产经营景气水平持续走低。

主要观点

PMI大幅回落：4月制造业PMI为46.5%，较上月下降2.1个百分点，连续两个月低于荣枯线，创2020年3月以来新低；非制造业PMI为41.9%，较上月下降6.5个百分点；综合PMI产出指数为42.7%，低于上月6.1个百分点。
中小企业相对稳定：大型企业PMI降至48.1%，低于临界点；中、小型企业PMI降幅较小，显示政府对中小企业的纾困政策有所成效，景气度保持稳定。
疫情对供应链冲击显著：生产指数和新订单指数分别降至44.4%和42.6%，均低于临界点，表明企业生产收缩明显。供应商配送时间指数大幅下降9.3个百分点，创2020年3月以来新低。
内需走弱，出口订单下滑：4月进口指数为42.9%，为2020年3月以来最低；新出口订单指数降至41.6%，反映国外地缘政治冲突和物流困难对出口的影响。
原材料价格高位运行：原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为66.1%和56.7%，均较上月下降，但价格差值扩大至9.8个百分点，企业成本压力加大，盈利空间缩小。
库存变化：采购量指数回落至43.5%，原材料库存指数为46.5%，连续5个月下降；产成品库存指数则上升至50.30%，库存积压现象显现。
用工景气度下降：从业人员指数回落，显示疫情管控对就业造成影响，但经营活动预期仍保持在景气区间，企业家整体情绪乐观。
利率债维持震荡行情：受疫情影响和政策支持，利率债市场低位震荡，具备一定的交易机会。

关键信息

PMI数据：
- 制造业PMI：46.5%（环比下降2.1%）
- 非制造业PMI：41.9%（环比下降6.5%）
- 综合PMI产出指数：42.7%（环比下降6.1%）
企业规模表现：
- 大型企业PMI：48.1%（环比下降3.2%）
- 中小型企业PMI：均下降1个百分点，降幅小于制造业
生产与需求：
- 生产指数：44.4%（环比下降5.1%）
- 新订单指数：42.6%（环比下降6.2%）
- 新出口订单指数：41.6%（环比下降5.6%）
- 进口指数：42.9%（环比下降4%）
价格指数：
- 原材料购进价格指数：66.1%
- 出厂价格指数：56.7%
- 价格差值：9.8个百分点（为去年11月以来最高）
库存情况：
- 产成品库存指数：50.30%（环比上升1.4%）
- 原材料库存指数：46.5%（环比下降0.8%）
用工与预期：
- 从业人员指数：整体回落
- 经营活动预期：53.3%（环比下降2.4%，但仍高于临界点）