20220430-山西证券-2022年4月PMI点评_供需两弱_基建支撑_5页_515kb

报告摘要

2022年4月PMI点评总结

核心内容

2022年4月，中国制造业和非制造业PMI均出现显著回落，显示出疫情对经济活动的持续冲击。制造业PMI为47.4%，为2016年以来的1.3%分位数，非制造业商务活动PMI为41.9%，为2016年以来的0.5%分位数，表明经济面临较大压力。

主要观点

PMI全线回落
4月PMI指数全面下滑，制造业和非制造业均处于收缩区间，且回落幅度较大，仅次于2020年2月的冲击，显示疫情对经济的负面影响显著。
制造业供需两弱
制造业生产PMI为44.4%，新订单PMI为42.6%，均为2005年以来次低水平，表明需求端受疫情影响更大。出口订单PMI也大幅下滑至41.6%，显示外需疲软。
原材料价格高位，出厂价格受需求拖累
制造业出厂价格PMI为54.4%，购进价格PMI为64.2%，两者之差扩大至-9.8%，表明中下游企业面临较大的成本压力，且需求疲软进一步压缩了利润空间。
库存积压与采购下降
产成品库存PMI首次站上荣枯线（50.3%），显示库存积压严重；原材料库存PMI大幅下降，主要原因是疫情导致的物流运输困难，而非单纯的生产需求下降。
服务业受冲击最大
服务业PMI为40.0%，连续两个月回落，2016年以来的1.1%分位数。其中，航空运输、住宿、餐饮等接触性聚集性行业仍处于低位收缩区间，而电信、互联网等服务业则保持扩张。
建筑业虽受冲击，但市场预期较强
建筑业PMI为52.7%，虽较前值大幅回落，但仍高于荣枯线。业务活动预期指数为57.0%，显示企业对未来经济恢复的信心有所支撑。土木工程建筑业PMI为61.0%，连续两个月位于高位景气区间，表明基建适度超前建设对市场预期和经济恢复起到一定提振作用。
企业生产信心走弱
企业生产经营活动预期指数为53.3%，较前值下降，显示疫情对生产信心造成较大冲击。随着疫情趋稳，企业信心有望逐步恢复。