20240611-国投安信期货-沥青周报_基本面弱势难改_沥青上行动力不足_11页_4mb

沥青市场周报总结

核心内容概述

本周沥青市场整体表现偏弱，主要受基本面弱势和需求疲软影响，价格走势与原油表现存在一定差异。尽管原油价格有所回升，但沥青价格仍受终端需求疲软和库存高企压制，短期内预计维持窄幅震荡格局。

主要观点

1. 上周走势

• SC原油主力合约2407：上涨4.49%（+25.7元）至597.6元/桶。
• BU沥青主力合约2409：下跌0.11%（-4元）至3536元/吨。
• Brent原油：假期期间大幅回升，重新站上80美元/桶。
• 沥青现货价格：华东、华南、华北等主要区域现货价格均出现小幅下跌，整体表现疲软。

2. 基本面概览

• 沥青产量：5月国内沥青产量为221万吨，环比下降3%，同比下降18%。
  • 中石油产量43万吨，同比增加19万吨（+78%）。
  • 中石化产量65万吨，同比下降17.6万吨（-21%）。
  • 地炼产量98万吨，同比下降43万吨（-31%）。
• 6月排产：隆众预计6月排产216.2万吨，环比下降3.5%，同比下降16.6%；百川预计排产205万吨，环比上升3%，同比下降18%。
• 库存情况：54家炼厂库存约124万吨，104家贸易商库存约290万吨，整体库存水平居近些年历史绝对高位，即便在供应缩减情况下仍难下降，反映需求疲软。

3. 需求分析

• 终端需求：南方进入梅雨季节，进一步制约沥青终端需求。
• 道路沥青消费：整体消费量低迷，未见明显改善。
• 防水沥青消费：同样表现疲软，市场需求持续偏弱。
• 基建投资：公路建设投资未有显著增长，对沥青需求支撑不足。
• 工程机械数据：小松挖机开工小时数及挖掘机销量数据未见明显回升，反映施工活动仍处于低谷。

行情展望及策略建议

• 价格走势：沥青价格主要受原油影响，但表现弹性较弱，短期预计窄幅震荡。
• 裂解价差：BU-SC裂解价差走势显示沥青价格对原油的依赖性较强，但反弹期间裂解价差可能走弱。
• 月间价差：3-6、6-9、9-12等价差波动不大，市场对远期价格预期不明确。
• 操作建议：当前市场趋势不明确，操作可操作性较差，建议以观望为主。

关键信息总结

供应端

• 产量：5月沥青产量同比大幅下降，6月排产仍处季节性偏低水平。
• 开工率：全国沥青炼厂开工率维持低位，区域间差异不大。
• 库存：炼厂与贸易商库存水平居高不下，显示需求疲软。

需求端

• 终端需求：南方进入梅雨季节，施工活动受限，需求未见明显好转。
• 基建投资：公路建设投资增长乏力，对沥青需求支撑不足。
• 工程机械：挖掘机开工小时数及销量数据低迷，反映施工活动不活跃。

价格与价差

• 现货与期货：沥青现货价格普遍下跌，期货价格波动较小。
• 价差表现：3-6、6-9、9-12等价差波动不大，市场对远期价格预期不明确。
• 裂解价差：沥青裂解价差走势与原油密切相关，但弹性较弱。

操作评级

• 沥青：当前市场趋势不明确，操作可操作性较差，建议观望为主。

数据来源

• 期货&现货价格：卓创、Reuters、Wind
• 开工率与产量：卓创、我的钢铁网
• 库存数据：我的钢铁网
• 需求与基建数据：百川盈孚、同花顺ifind

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户参考使用。报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性，不构成投资建议，使用本报告产生的任何损失，公司不承担责任。