20250114-国投期货-沥青周报_需求弱势持续_BU重回承压格局_11页_2mb

沥青周报总结

核心内容

2025年1月沥青市场整体呈现弱势格局，供需两端均出现疲软迹象。尽管SC2502上涨6.7%至619.4元/桶，BU2503也上涨4%至3748元/吨，但沥青价格在需求端持续走弱的背景下，面临较大的承压。

主要观点

• 供应端：供应相对稳定，周度96家炼厂供应量为46.8万吨，环比上涨5万吨。根据多家资讯机构预测，2025年1月沥青产量约为215万吨，供应维持在历史同期偏低水平，但未受到美国对俄罗斯制裁的实质影响。
• 需求端：需求持续疲软，54家样本炼厂出货量同比下降15.9%，较上周降幅扩大。沥青实际消费量预估为199.4万吨，表明市场对沥青的需求表现不佳。
• 库存情况：厂库及社库继续累库，截至1月13日，54家样本炼厂库存环比上升3.3万吨至65.1万吨，104家样本贸易商库存环比上升1万吨至87.9万吨。预计1月库存将累库35万吨，表明去库格局结束，市场面临压力。
• 价格走势：BU重回承压格局，尽管成本端原油上行，但上行动能减弱，价格走势受需求疲软影响较大。BU与SC比价关系显示BU价格相对SC有所走弱，裂解价差也呈现下降趋势。

关键信息

价格数据

• SC2502：上涨6.7%至619.4元/桶
• BU2503：上涨4%至3748元/吨
• 国内沥青现货均价：3728元/吨，环比上涨2.1%
• 山东现货价格：3610-3680元/吨

库存数据

• 54家样本炼厂库存：65.1万吨，环比上升3.3万吨
• 104家样本贸易商库存：87.9万吨，环比上升1万吨
• 预计1月库存累库：35万吨（综合供需预测）

需求数据

• 54家样本炼厂出货量：65.2万吨，同比降幅扩大至15.9%
• 沥青消费量预估：199.4万吨，显示需求疲弱

操作评级

• 沥青：操作评级为☆☆☆，表示当前市场多空趋势较为明晰，具备一定的投资机会，但需谨慎操作。

数据来源

• 隆众、卓创、wind、我的钢铁网、同花顺ifind、百川盈孚

图表说明

• 图1：BU与SC主力连续收盘价（加载失败）
• 图2：BU与SC比价（加载失败）
• 图3：Brent原油与沥青价格走势对比（加载失败）
• 图4：BU期现价格及基差走势（加载失败）
• 图5：沥青现货价格（加载失败）
• 图6：BU期现价格及基差走势（加载失败）
• 图7：主连山东期现价差（加载失败）
• 图8：主连华东期现价差（加载失败）
• 图9：沥青：3-6价差（加载失败）
• 图10：沥青：6-9价差（加载失败）
• 图11：BU-Brent裂解价差（加载失败）
• 图12：BU-SC裂解价差（加载失败）
• 图13：华东与山东价差（加载失败）
• 图14：西南与华东价差（加载失败）
• 图15：西南与山东价差（加载失败）
• 图16：西南与华南价差（加载失败）
• 图17：渣油延迟焦化与沥青利润差（加载失败）
• 图18：沥青：产量：中国（大样本）（加载失败）
• 图19：沥青：产量：山东（周）（加载失败）
• 图20：沥青：产量：华东地区（周）（加载失败）
• 图21：沥青：产量：华北地区（周）（加载失败）
• 图22：全国沥青周度出货量-分区域（加载失败）
• 图23：国内沥青周度销量：54家样本企业（加载失败）
• 图24：道路沥青消费量（加载失败）
• 图25：防水沥青消费量（加载失败）
• 图26：地方政府债券发行额：专项债券：当月值（加载失败）
• 图27：道路沥青需求与公路建设投资（加载失败）
• 图28：沥青厂库+社库样本库存（加载失败）
• 图29：全国沥青社会库存-隆众大样本（加载失败）
• 图30：山东炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图31：华东炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图32：华北炼厂+社会库存-大样本：隆众（加载失败）
• 图33：全国稀释沥青库存（加载失败）
• 图34：期货总库存季节性（加载失败）

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主

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