20260710-国元期货-_生猪_局部天气扰动难改宽松格局_持续上行动力不足_8页_1mb

生猪市场分析总结

核心内容

当前生猪市场整体呈现宽松格局，短期受局部天气扰动影响，部分区域猪价小幅上涨，但难以扭转全国供大于求的基本面。中长期来看，生猪供应仍偏充足，猪价缺乏趋势性上涨动力，仅存在阶段性反弹机会。

主要观点

1. 短期行情分析

• 供给端：华南地区受台风、强降雨影响，生猪运输受阻，局部猪源短缺推动价格小幅上涨，但为短期区域性扰动，全国供给并无缺口。
• 需求端：夏季消费淡季，居民饮食偏好清淡，学生放假、工地停工导致团体采购需求回落，终端白条走货缓慢，屠企高价收猪意愿不足。
• 市场情绪：月初猪价上涨带动市场看涨情绪，但随着养殖端逢高出栏积极性提升，屠企压价情绪升温，猪价持续上行动力不足。

2. 生猪基本面分析

• 猪价走势：7月8日生猪出栏均价为11.27元/公斤，较7月1日上涨0.93元/公斤；标肥价差缩窄至-0.49元/公斤，但整体仍处于供强需弱格局。
• 仔猪价格：仔猪出栏均价上涨至19.98元/公斤，但行业仍持续亏损，补栏意愿低迷，仔猪价格反弹持续性偏弱。
• 能繁母猪存栏：2026年一季度末全国能繁母猪存栏量为3904万头，同比下降3.3%，仍高于合理保有量3750万头。产能去化节奏偏缓，三季度生猪供给压力仍处高位。
• 出栏均重：7月3日生猪出栏均重为122.73公斤，较前一周下降0.1公斤，反映养殖端主动提前出栏达标标猪。

3. 需求端与库存压力

• 屠宰企业开工率：截至7月3日，重点屠宰企业开工率为28.73%，环比下降1.73%，反映终端需求疲软。
• 冻品库存：截至7月3日，冷冻肉库容率为33.1%，处于历史同期高位，进一步压制现货猪价反弹空间。
• 消费淡季影响：三季度高温湿热天气延续，肉类消费难有实质增量，冻品去库节奏缓慢，库存压力持续存在。

4. 成本与利润

• 饲料成本：玉米价格小幅回落，豆粕价格小幅上涨，饲料成本整体变化不大。
• 养殖利润：截至7月3日，自繁自养养殖亏损213.57元/头，外购仔猪养殖亏损272.31元/头，养殖亏损局面尚未扭转。

5. 中长期展望

• 产能去化：能繁母猪存栏缓慢向合理区间靠拢，但年内供给宽松格局难以根本改善。
• 出栏节奏：三季度生猪出栏量预计维持高位，市场供给压力仍大，猪价难以开启趋势性上涨。
• 四季度展望：中秋、国庆双节及腌腊加工集中备货可能带动消费回暖，但冻品库存分流鲜肉需求，仍会压缩猪价上行空间。

关键信息

• 供给端：规模场出栏量环比提升，二育延后供给，但整体宽松格局未变。
• 需求端：夏季消费淡季，终端白条走货缓慢，冻品库存高企，压制猪价。
• 价格走势：短期局部天气扰动带动价格反弹，但缺乏持续支撑；中长期猪价仍受供给压力压制。
• 产能调控：能繁母猪存栏缓慢去化，三季度出栏量预计高位，远期供给将逐步收紧。
• 市场情绪：养殖端逢高出栏，屠企压价情绪升温，市场看涨情绪消退。

数据图表参考

• 图表1：生猪主力合约及现货走势
• 图表2：全国外三元生猪出栏均价走势
• 图表3：标肥价差走势
• 图表4：仔猪均价走势
• 图表5：农业农村部能繁母猪存栏量
• 图表6：规模场能繁母猪月度存栏数
• 图表7：规模场月度存栏数
• 图表8：规模场月度出栏数
• 图表9：出栏均重走势
• 图表10：重点屠宰企业开工率
• 图表11：重点屠宰企业冻品周度库容率
• 图表12：玉米、豆粕现货价格走势
• 图表13：养殖利润走势

风险提示

• 局部极端天气对生猪运输的影响可能短期加剧区域价格波动。
• 二育节奏及压栏行为可能延后供给释放，但无法改变三季度整体宽松预期。
• 疫病防控情况及饲料成本变化将影响中长期猪价走势。

后续关注重点

• 养殖端压栏与二育节奏
• 极端天气后的疫病防控效果
• 三季度生猪出栏量变化
• 四季度消费旺季对猪价的影响
• 产能调控政策执行力度及效果