20240611-大越期货-沥青期货早报_34页_1mb

酸值期货早报总结

分析师

金泽彬
投资咨询证：Z0015557
联系方式：0575-85226757

核心观点

整体观点中性，略偏空。沥青市场供需双弱，供应压力高位，需求复苏乏力，库存和价差数据对冲，技术面偏空，需关注原油价格波动。

供应端分析

• 排产计划下降43.8%，产能利用率降至25.3%，出货量环比减少1442%，检修量增加144.7%。
• 利润修复背景下，炼厂预期持续减产，供给压力高位承压，但周产量减少1165%，显示供给逐步收缩。

需求端分析

• 需求端需求增速放缓，北方地区复苏慢，南方受降水天气制约。总体需求复苏偏慢，雨季临近可能进一步限制需求恢复。

基差与库存

• 基差中性，06月07日山东现货价3535元/吨，09合约基差7元/吨，现货升水期货。
• 社会库存2136万吨，环比减少6.6%，厂内库存增加10.9%，港口稀释沥青库存减少63.5%。供应端减产预期导致库存压力部分缓解。

盘面分析

• 期价表现偏空，MA20向下，09合约期价收于MA20下方，反映短期压力。

主力持仓

• 主力持仓净多头，多头增加10%，但对盘面支撑有限，总体中性。

预期与风险

• 利多因素：原油成本支撑略有反弹；利空因素：高价货源需求不足，欧美经济衰退预期加强。
• 关键逻辑：供需双弱，炼厂减产预期与需求恢复缓慢冲突。
• 主要风险：原油价格波动和沥青焦化物利润差走势可能打破平衡。