20150921-财通证券-分级基金下折策略进阶篇_22页_2mb

分级基金下折策略进阶篇总结

核心内容

本报告详细分析了分级基金下折时常见的五种操作策略，旨在帮助投资者在面对下折时做出更理性的决策。报告从下折流程回顾、策略收益解析、策略对比与选择等方面展开，提供了具体的数据支持和理论推导，帮助投资者理解不同策略在不同市场情境下的表现。

主要观点

• 下折流程：下折需经历4个交易日，包括触发日、基准日、折算日和复牌日。其中，折算日母基金净值重置为1元，B类份额份额数大幅缩减，A类份额转换为母基金份额。
• 操作策略：共有五种策略可供选择，包括合并赎回、合并后参与下折、以A+B形式参与下折、仅持有B份额、仅持有A份额。每种策略的损益来源和风险点均不同。
• 策略对比：
  • 策略1（合并赎回）：最为稳健，收益偏离较小，投资者基本可锁定13%-15%的亏损。
  • 策略2（合并后以母基金形式参与下折）：收益率高于策略1，得益于市场反弹。
  • 策略3（A+B形式参与下折）：与策略2结果相差不大，适合无法完成合并操作的投资者。
  • 策略4（仅持有B份额）：损益主要来自折溢价抹平和复牌日价格波动，整体收益波动较大。
  • 策略5（仅持有A份额）：收益主要来源于母基金净值波动，整体成功率高。

关键信息

策略1：合并后赎回

• 损益来源：折溢价抹平、母基金净值波动。
• 稳健性：对投资者预判要求高，但收益偏离较小，亏损基本锁定在13%-15%。
• 适用场景：适合保守型投资者，提前撤离市场。

策略2：合并后以母基金形式参与下折

• 损益来源：折溢价抹平、母基金净值波动。
• 波动风险：需承担3个交易日母基金净值波动风险。
• 适用场景：适合对市场反弹有预期的投资者。

策略3：以A+B形式参与下折

• 损益来源：折溢价抹平、复牌日A、B份额涨跌幅、母基金净值波动。
• 收益影响因素：基准日B份额单位净值、复牌日整体折溢价水平。
• 适用场景：适合无法完成合并操作的投资者，结果与策略2相差不大。

策略4：仅持有B份额参与下折

• 损益来源：折溢价抹平、复牌日B份额价格涨跌幅。
• 风险：溢价率高时，收益可能大幅下滑，甚至亏损。
• 适用场景：适合对市场短期波动不敏感的投资者，但需注意溢价率控制。

策略5：仅持有A份额参与下折

• 损益来源：折溢价抹平、母基金净值波动。
• 收益来源：折算后获得的母基金净值增长。
• 适用场景：适合对下折有较强信心的投资者，整体成功率较高。

策略选择建议

• 策略1：适合稳健型投资者，收益较为稳定。
• 策略2：适合对市场反弹有预期的投资者，收益较高。
• 策略3：适合无法完成合并操作的投资者，结果与策略2相差不大。
• 策略4：需谨慎操作，溢价率过高时收益风险较大。
• 策略5：适合对下折有较强信心的投资者，整体成功率高。

表格汇总

图表说明

• 图01-05：展示了下折流程、折溢价率分布、母基金净值涨跌幅等关键信息。
• 表01-06：提供了各策略的损益统计和收益率对比，帮助投资者进行决策。

结论

本报告通过详细分析五种下折策略，帮助投资者在面对下折时做出更理性的决策。不同策略适用于不同市场情境和投资者类型，投资者应根据自身情况选择合适的策略，并注意市场波动和折溢价率变化。