20160115-中原证券-食品饮料行业月报_食品饮料板块防御性凸显_19页_1mb

报告摘要

本报告由高世梁撰写，分析了2015年12月食品饮料板块的市场表现、行业动态、公司动态、股票池及风险提示等内容，为2016年的投资策略提供参考。

食品饮料板块防御性凸显
- 在弱市环境中，食品饮料板块表现优于市场，跑赢上证综指4.58个百分点。
- 2016年若经济持续恶化，板块的防御性将进一步显现，成为资金配置的重点。
板块估值偏低，增长性好
- 截至2015年12月31日，食品饮料行业估值为34.37倍，低于申万一级行业均值。
- 葡萄酒和软饮料板块估值偏低，具备投资价值，是2016年重点推荐的行业。
行业基本面稳健，分红能力高
- 行业内不乏低估值、安全性高、分红高的“现金奶牛”型公司，适合稳健型投资组合。
- 2015年股价跌幅较大但基本面优异的公司包括涪陵榨菜、伊利股份、海天味业、承德露露、今世缘和古井贡酒，未来可能补涨。
公司动态与改革趋势
- 白酒行业面临产能过剩和国企改革压力，优质企业将通过并购整合提升竞争力。
- 部分公司涉及资产重组、混合所有制改革，如泸州老窖、老白干、中炬高新、双塔食品等，股价已部分反映这些事件。
行业股票池推荐
- 稳健组合：五粮液、洋河股份、伊利股份、安琪酵母。
- 弹性组合：顺鑫农业、泸州老窖、老白干、张裕A、三全食品。

涨幅由高到低：软饮料（14.49%）、黄酒（11.28%）、乳制品（9.41%）、葡萄酒（8.42%）、啤酒（8.16%）、白酒（7.23%）、调味品（5.54%）、肉制品（5.26%）、食品综合（4.57%）、其它酒类（2.28%）。
市盈率由低到高：白酒（26.52倍）、肉制品（28.28倍）、啤酒（33.92倍）、乳制品（40.59倍）、其它酒类（42.95倍）、葡萄酒（50.61倍）、调味品（58.17倍）、软饮料（63.83倍）、食品综合（64.62倍）、黄酒（96.31倍）。

重点公司表现：
- 贵州茅台：2015年EPS为12.22元，PE为16.78倍，评级为增持。
- 泸州老窖：2015年EPS为0.63元，PE为23.58倍，评级为增持。
- 张裕A：2015年EPS为1.56元，PE为29.35倍，评级为增持。
- 伊利股份：2015年EPS为0.78元，PE为17.86倍，评级为增持。
- 海天味业：2015年EPS为0.96元，PE为36.82倍，评级为增持。
- 安琪酵母：2015年EPS为0.8元，PE为38.03倍，评级为增持。
- 古井贡酒：2015年EPS为1.32元，PE为27.65倍，评级为增持。
- 老白干酒：2015年EPS为0.76元，PE为79.17倍，评级为增持。

猪肉价格：全国生猪价格每斤8.70至9.00元，同比上升34%；猪肉价格每公斤23至26元，同比上升26%；仔猪价格每公斤30至50元，同比上升60%。
牛奶价格：主产区原奶收购价格每公斤3.48元，同比下降11%；牛奶零售价格每升11.17元，同比上升3%，环比上升0.5%。

行业评级：同步大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在10%至-10%之间）。
公司评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。