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食品饮料行业周报总结（2014年01月27日）

核心内容

本报告为2014年1月27日发布的食品饮料行业周报，主要分析了上周食品饮料板块的市场表现、行业走势预期、公司推荐及行业数据点评，并对相关风险进行了提示。

主要观点

板块整体表现

• 行业走势：食品饮料板块在上周跟随大盘反弹，涨幅为3.38%，跑赢大盘0.21个百分点。
• 个股表现：涨幅前列的公司包括贵州茅台、保龄宝、恒顺、古井贡酒；跌幅前列的公司包括莫高股份、燕京啤酒、光明乳业和泸州老窖。
• 估值比较：食品饮料行业估值较A股整体更具吸引力，部分公司PE值较低，具备投资价值。

酒类板块

• 白酒反弹：贵州茅台因公布2013年销售数据及2014年销售计划而出现反弹，建议投资者逐步关注其反弹机会。
• 高端白酒销售：2013年商务部监测的11种高端白酒销量下降7.2%，但普通白酒销量增加，酒类总体销售增长1.9%。
• 政策影响：虽然三公消费限制政策对高端白酒销售仍有压制，但预计2014年高档白酒销售数据恶化的可能性较小，行业将逐步恢复。

非酒食品板块

• 调味品行业：受海天味业上市消息推动，调味品行业相关个股仍有上涨动力。
• 乳品行业：政府公布第二批婴幼儿配方乳粉新品，预计乳品行业将实现上涨。国产婴幼儿奶粉产量同比增长15%，市场份额提升，与外资品牌基本持平。
• 公司推荐：继续看好调味品和乳品行业，建议关注三元、贝因美等企业。

关键信息

行业产量数据

• 白酒产量：2013年12月白酒产量134.10万千升，同比下降0.39%；1-12月累计产量同比增长7.05%。
• 葡萄酒产量：2013年12月葡萄酒产量12.11万千升，同比下降27.24%；1-12月累计产量同比下降14.59%。
• 啤酒产量：2013年12月啤酒产量291.73万千升，同比增长7.74%；1-12月累计产量同比增长4.59%。
• 乳制品产量：2013年12月乳制品产量246.06万千升，同比下降2.64%；1-12月累计产量同比增长5.15%。

市场动态

• 政策支持：政府持续支持婴幼儿配方乳粉行业，第二批新品发布，提升企业市场信心。
• 行业竞争：国产奶粉市场份额逐步上升，与外资品牌形成竞争格局。

投资建议

• 公司推荐：首推贵州茅台，同时关注泸州老窖、五粮液、双汇发展、光明乳业等公司。
• 盈利预测：表格中列出了重点公司的盈利预测及投资建议，其中多数公司建议“买入”或“增持”。

风险提示

• 经济增速下滑：可能导致产品销量下降。
• 政策影响：三公消费限制政策对高端白酒销售仍有一定影响。
• 食品安全风险：行业面临食品安全方面的潜在风险。

行业评级

• 行业评级：食品饮料行业评级为“增持（维持）”，表示行业股票指数有望超越沪深300指数。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%-5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

图表目录

• 图1：食品饮料指数及上证综指（20140120-20140124）
• 图2：食品饮料主要公司上周涨幅（20140120-20140124）
• 图3：食品饮料主要公司年初以来涨幅
• 图4：食品饮料行业估值与A股比较
• 图5-图10：白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品等产量及增速数据
• 图11-图14：液体乳及乳制品相关价格和产量数据
• 图15-图19：Liv-ex Fine Wine 100 Index、猪肉价格、生鲜乳价格、白糖价格、农产品批发价格总指数等图表

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