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内外资在电力设备、电子和汽车分歧明显 —— 流动性周报 (9月第4周)

核心内容概述

本周（9月19日-9月23日）内外资在A股市场表现分化，北上资金整体净流出，而国内融资融券余额也出现回落。同时，央行通过公开市场操作释放流动性，利率市场保持稳定。整体来看，市场情绪偏谨慎，部分行业出现资金流出，但也有行业呈现小幅回升。

主要观点

1. 北上资金动态

• 净流出情况：北上资金在9月19日至23日期间合计净流出61.33亿元，其中沪股通净流出31.01亿元，深股通净流出30.33亿元，较前一期略有减少。
• 行业净流入：计算机电子、基础化工和汽车为净流入居前的行业，分别流入21.08亿元、12.47亿元和6.90亿元。
• 行业净流出：电力设备、医药生物和非银金融为净流出较多的行业，分别流出25.40亿元、17.91亿元和11.84亿元。
• TOP20重仓股变动：9月23日，TOP20重仓股中，五粮液、迈瑞医疗和中国中免增持，而国电南瑞、汇川技术和伊利股份减持。

2. 融资融券变化

• 整体回落：9月22日两融余额为15,881.10亿元，较9月15日回落103.62亿元。
• 行业变动：电力设备、轻工制造和建筑装饰小幅回升，而汽车、电子和食品饮料回落较多，分别回落15.25亿元、7.86亿元和6.74亿元。

3. 利率市场动态

• 央行操作：本周央行累计开展7天逆回购100亿元，14天逆回购900亿元，叠加80亿元逆回购到期，净释放流动性920亿元。
• 银行间利率：隔夜Shibor上涨17.1个BP至1.4650%，7天Shibor下降3.50个BP至1.6080%。
• 债券收益率：
  • 1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别增加3.22个BP至0.25%、增加3.21个BP至0.39%、增加1.21个BP至0.49%。
  • 3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差分别增加0.25个BP至0.32%、减少2.75个BP至0.49%、减少1.75个BP至0.70%。
• 整体趋势：信用利差总体呈现减少趋势，无风险利率保持稳定。

关键信息总结

北上资金

• 净流出：合计净流出61.33亿元，主要集中在电力设备、医药生物和非银金融。
• 重仓股变动：
  • 增持：五粮液（+12.64%）、迈瑞医疗（+11.84%）、中国中免（+8.12%）。
  • 减持：国电南瑞（-12.65%）、汇川技术（-11.97%）、伊利股份（-8.09%）。
• 持股市值：截至9月23日，北上资金持股市值为2.19万亿元，占全A流通市值的3.37%。

融资融券

• 总额回落：两融余额整体回落，其中电子、电力设备和医药生物回落较多。
• 行业变化：电力设备、轻工制造和建筑装饰小幅回升，其他行业普遍回落。

利率市场

• 流动性释放：央行净释放流动性920亿元，利率与之前持平。
• Shibor变动：隔夜Shibor上升，7天Shibor下降。
• 信用利差：信用利差整体减少，但部分期限出现增加。

风险提示

• 国内外疫情反复：可能对市场情绪和资金流动造成影响。
• 货币政策超预期：可能导致市场波动。
• 中美摩擦加剧：可能对市场产生负面影响。

行业评级

• 看好：未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

报告来源

• 数据来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院。
• 分析师：周雨，执业证号：S1190511030002。
• 联系电话：010-88321580。

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