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市场总结：震荡中或将迎来反弹

核心内容

2022年9月24日发布的策略研究报告指出，当前A股市场在美联储加息靴子落地后，短期内面临外资流出压力，但中长期看，随着国内外经济周期逐步收敛，市场或将迎来反弹。报告从市场风格、行业表现、政策预期等多个角度分析了当前市场环境，并给出了相应的投资建议。

主要观点

1. 短期市场压力与反弹预期

• 美联储加息：9月22日，美联储加息75bps，符合市场预期，但美债收益率大幅攀升，压制全球股市。
• 美元走强：美元指数上涨15.66%，突破111.37，创近20年新高，导致人民币贬值压力上升，离岸人民币汇率一度突破7.1。
• 外资流出：北向资金由净流入转为净流出，净流出金额达61.34亿元，市场情绪偏弱。

2. 市场缺乏明显趋势

• 成交额下降：万得全A周成交额自7月以来持续下降，显示市场信心不足。
• 风格分化：大盘白马股（如上证50、沪深300）表现较弱，集中于食品饮料、银行等大消费、大金融领域；成长风格（如科创50、创业板指）也因外部压制和流动性收紧而回调。
• 行业表现：有色金属、电气设备、公用事业等行业反弹较强，而建筑材料、医药生物、轻工制造等行业跌幅较大。

3. 中期趋势展望

• 地产与基建：沥青开工率已超2021年同期，显示基建在政策扶持下企稳；LPR存在调降空间，地产修复有望加速，带动大盘股回升。
• 成长风格：在大国博弈背景下，成长风格仍将受益于新兴产业成长红利，中长期增长空间较大。
• 军工与新能源：军工板块下游需求旺盛，建议关注航空装备产业链；新能源短期受外部压制，但中长期仍有布局机会。

关键信息

投资建议

• 市场短期回调后或反弹：但目前缺乏明显趋势，需关注政策与经济数据的后续变化。
• 关注地产与基建：中期增长预期明确，有望带动大盘股企稳。
• 布局成长板块：尤其是军工、新能源等具备长期增长潜力的领域。

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：未来六个月相对沪深300指数涨幅10%以上
  • 持有：未来六个月相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间
  • 卖出：未来六个月相对沪深300指数跌幅10%以上
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300
  • 中性：行业增长与沪深300持平
  • 减持：行业增长低于沪深300

风险提示

• 国内政策推行不及预期
• 海外流动性收紧超预期

研究团队介绍

中航证券策略团队立足于总量研究和大类资产配置，研究方向涵盖量化、固收、商品、外汇等领域，输出观点以买方思维为主，对实际投资具有指导意义。

联系信息

• 分析师：

  • 董忠云：SAC执业证书S0640515120001，联系电话：010-59562478，邮箱：dongzy@avicsec.com
  • 王茹丹：SAC执业证书S0640120090031，联系电话：010-59219560，邮箱：wangrd@avicsec.com

• 销售团队：

  • 李裕淇：18674857775，liyuq@avicsec.com，S0640119010012
  • 李友琳：18665808487，liyoul@avicsec.com，S0640521050001
  • 曾佳辉：13764019163，zengjh@avicsec.com，S0640119020011

• 公司信息：

  • 联系地址：北京市朝阳区望京街道望京东园四区2号楼中航产融大厦中航证券有限公司
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