20201019-东吴证券-东吴策略·市场温度计_市场流动性改善_内外资分歧加大_28页_2mb
报告摘要
市场流动性改善，内外资分歧加大
核心内容
本报告由东吴证券分析师姚佩发布，分析了2020年10月19日前一周（10月12日-10月16日）中国股市的流动性变化、机构行为、外资动向、微观个股表现及市场情绪与估值水平。
主要观点
- 市场情绪走强：最近一周市场温度上升，资金流入规模加大，市场情绪整体积极。
- 机构行为：公募基金持仓比例略有上升，风格偏向成长，行业向计算机偏移；外资则更偏好价值板块，如食品饮料、银行和家电，对成长风格行业如农林牧渔、医药和电子相对谨慎。
- 股市流动性改善：A股资金净流入634亿元，主要来源于公募基金发行、外资净流入和融资余额增加。
- 微观个股表现：在20年牛市期间，尾部股票（低股价、低市盈率、低业绩增长）在单周表现上优于头部股票。
- 市场情绪与估值：各板块融资买入额和成交额显著上升，主要板块市盈率仍处于历史高位，行业分化进一步扩大。
关键信息
资金流动情况
- 资金净流入：最近一周A股资金净流入634亿元，较前一周的317亿元明显增加。
- 资金流入来源：
- 偏股型公募基金发行：495亿元（历史分位数96%）
- 外资净流入：111亿元（历史分位数78%）
- ETF净流入：7亿元（历史分位数60%）
- 融资余额增加：244亿元（历史分位数91%）
- 资金流出：
- IPO融资：74亿元（历史分位数93%）
- 产业资本净减持：68亿元（历史分位数4%）
- 交易费用：81亿元（历史分位数91%）
机构行为分析
- 基金仓位：偏股混合型基金仓位84.4%，股票型基金仓位89.6%，与前一周基本持平。
- 基金风格：公募基金风格偏向成长，行业向计算机偏移，但与前一周相比，抱团程度未明显变化。
- 外资风格：北上资金净买入额前三行业为食品饮料、银行、家电；净卖出前三行业为农林牧渔、医药、电子。外资持仓市值前三大行业为食品饮料、医药、家电；后三大行业为计算机、电力设备、机械。
微观个股对比
- 绝对股价组：高股价组单周下跌1.5%，低股价组单周下跌1.1%，尾部跑赢头部。
- 市盈率组：高市盈率组单周下跌3.8%，低市盈率组单周下跌0.8%，尾部跑赢头部。
- 净利同比增速组：高业绩组单周下跌1.8%，低业绩组单周下跌0.3%，尾部跑赢头部。
情绪及估值水平
- 成交额：上证A股成交额14427亿元（历史分位数90%），创业板成交额13563亿元（历史分位数99%），均较前一周大幅上升。
- 换手率：全部主板换手率0.9%（历史分位数14%），中小板换手率3.7%（历史分位数77.8%），创业板换手率1.7%（历史分位数2.5%）。
- 杠杆率：8.7%（历史分位数62%），较前一周7.8%有所上升。
- 市盈率分布：
- 创业板市盈率116（历史分位数87%）
- 电子板块市盈率67（历史分位数76%）
- 计算机板块市盈率236（历史分位数98%）
- 传媒板块市盈率-170（历史分位数10%）
- 电气设备市盈率63（历史分位数77%）
- 食品饮料市盈率50（历史分位数76%）
- 医药生物市盈率74（历史分位数92%）
- 行业离散度：最近一周为2.8（历史分位数53%），较前一周1.9有所扩大，显示行业间分化加剧。
风险提示
- 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
- 疫情二次爆发可能造成企业业绩不及预期。
- 通胀上行超预期可能对市场造成影响。
附录
- 报告发布机构：东吴证券研究所股份有限公司
- 分析师信息：姚佩，执业证书编号：S0600520090005，邮箱：yaopei@dwzq.com.cn
- 报告使用说明：本报告仅供东吴证券研究所客户使用，不构成投资建议，不承担使用本报告所导致的损失责任。
- 投资评级标准：
- 公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
- 行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。
- 公司投资评级：
联系方式
- 地址：苏州工业园区星阳街5号
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