广西信用债深度挖掘系列之二：南宁城投深度解读_21页_1mb

报告摘要

本报告对南宁市城投平台进行了全面分析，重点探讨了南宁经济、财政、债务状况以及区县经济、财政和债务概况，并对南宁城投平台的投资策略和风险提示进行了总结。

经济实力：南宁市在广西自治区内经济总量领先，2019年实现GDP 4506.6亿元，固定资产投资5293.1亿元。作为面向东盟的核心城市，南宁对外贸易增长迅速，2020年1-11月进出口总额同比增长32.3%。
财政状况：2019年南宁市一般公共预算收入为370.9亿元，税收收入占比达73.1%。财政自给率47.1%，依赖上级政府转移支付。青秀区财政实力最强，税收收入占比达90.3%。
债务情况：南宁市地方政府债务余额在2019年为1068.0亿元，债务率相对可控。区县中，邕宁区债务率最高（92.4%），武鸣区、宾阳县、高新区和经开区债务规模较大。
城投平台分布：截至2020年12月末，南宁市有存续债券的城投共8家，其中市本级6家，存续债余额占全市的64.4%。高新区和经开区各1家，存续债规模分别为18.6%和17.0%。
投资策略：南宁城投平台投资可从三个方面入手：
1. 关注专项债承接情况，南宁交投、南宁绿港、南宁城建等平台承接了专项债项目。
2. 关注区域规划下的建设任务，如“强首府”战略推动的高新区、经开区及五象新区发展。
3. 采用性价比策略，根据信用风险评分和收益率差异选择更具投资价值的平台。

经济：
- 青秀区GDP最高（1188.6亿元），西乡塘区和江南区次之。
- 上林县和良庆区GDP增速最快（7.6%和7.1%）。
财政：
- 青秀区一般公共预算收入最高（36.3亿元），经开区财政自给率最高（90.1%）。
- 高新区和经开区税收收入占比高，分别为89.9%和89.2%。
债务：
- 武鸣区、邕宁区和宾阳县地方政府债务余额前三，分别为35.3亿元、28.9亿元和25.1亿元。
- 邕宁区债务率最高（92.4%），高新区和经开区债务率也较高（70%以上）。

市本级平台：
- 共6家，主体评级以AA+为主。
- 主要包括基础设施建设类（南宁城建、威宁投资）、水务建设类（建宁水务、绿城水务）、交通设施建设类（南宁轨交、南宁交投）。
- 存续债规模合计158.9亿元，其中南宁城建和南宁轨交规模较大。
区县级平台：
- 高新区和经开区各1家，主体评级为AA。
- 高新区平台南宁新建总，存续债规模29.5亿元，主要负责园区开发和资产经营。
- 经开区平台绿港建投，存续债规模27.0亿元，主要负责市政代建和房地产开发。