20220207-国海证券-湖北省信用债深度挖掘系列之四_宜荆荆恩城市群城投深度解读_58页_3mb

宜荆荆恩城市群城投深度解读总结

核心内容

本报告对宜荆荆恩城市群中宜昌、荆州、荆门和恩施州的经济、财政、债务及城投平台进行了深度分析，旨在为投资者提供城投平台的投资价值参考。

主要观点

• 宜昌市是湖北省经济、财政和债务相对较强的城市，2020年GDP为4261.4亿元，一般公共预算收入为140.0亿元，地方政府债务余额为722.1亿元，广义债务率位居湖北省第3。
• 荆州市2020年GDP为2369.0亿元，一般公共预算收入为105.4亿元，地方政府债务余额为504.9亿元，广义债务率位居湖北省第7。
• 荆门市2020年GDP为1906.4亿元，一般公共预算收入为79.8亿元，地方政府债务余额为291.2亿元，广义债务率位居湖北省第4。
• 恩施州2020年GDP为1117.7亿元，一般公共预算收入为57.7亿元，地方政府债务余额为345.6亿元，广义债务率位居湖北省第17。

关键信息

宜昌市

经济概况

• 2020年GDP为4261.4亿元，位居湖北省第2。
• 固定资产投资规模为2561.1亿元，同比下滑20.5%。
• 三次产业结构为10.8：42.9：46.3。

财政概况

• 2020年一般公共预算收入为140.0亿元，位居湖北省第2。
• 税收收入为114.1亿元，占一般公共预算收入的81.5%。
• 一般公共预算支出为588.8亿元，财政自给率为23.8%。

债务概况

• 地方政府债务余额为722.1亿元，广义债务率为104.5%，位居湖北省第2。
• 存续城投债规模为532.8亿元，主体评级集中于AA+和AA级。

荆州市

经济概况

• 2020年GDP为2369.0亿元，位居湖北省第4。
• 固定资产投资规模为2147.8亿元，同比下滑22.4%。
• 三次产业结构为19.1：34.0：46.9。

财政概况

• 2020年一般公共预算收入为105.4亿元，位居湖北省第4。
• 税收收入为77.4亿元，占一般公共预算收入的73.4%。
• 一般公共预算支出为532.8亿元，财政自给率为20.8%。

债务概况

• 地方政府债务余额为504.9亿元，广义债务率为165.4%，位居湖北省第7。
• 存续城投债规模为217.9亿元，主体评级集中于AA级和AA-级。

荆门市

经济概况

• 2020年GDP为1906.4亿元，位居湖北省第8。
• 固定资产投资规模为1842.1亿元，同比下滑15.7%。
• 三次产业结构为19.0：37.7：43.3。

财政概况

• 2020年一般公共预算收入为79.8亿元，位居湖北省第9。
• 税收收入为59.5亿元，占一般公共预算收入的74.7%。
• 一般公共预算支出为442.5亿元，财政自给率为18.1%。

债务概况

• 地方政府债务余额为291.2亿元，广义债务率为138.6%，位居湖北省第4。
• 存续城投债规模为188.0亿元，主体评级集中于AA级和AA-级。

恩施州

经济概况

• 2020年GDP为1117.7亿元，位居湖北省第11。
• 固定资产投资规模为1150.0亿元，同比下滑12.1%。
• 三次产业结构为19.8：31.8：48.4。

财政概况

• 2020年一般公共预算收入为57.7亿元，位居湖北省第11。
• 税收收入为40.8亿元，占一般公共预算收入的70.8%。
• 一般公共预算支出为352.5亿元，财政自给率为16.4%。

债务概况

• 地方政府债务余额为345.6亿元，广义债务率为61.3%，位居湖北省第17。
• 存续城投债规模为128.7亿元，主体评级集中于AA级和AA-级。

投资建议

1. 关注承接专项债的城投平台：专项债是城投平台的重要融资来源，优先考虑那些能够承接专项债的平台。
2. 关注有强担保的城投平台：强担保能够降低投资风险，优先考虑那些有政府或大型国企担保的平台。
3. 关注性价比策略：在选择城投平台时，应综合考虑其财务状况、债务水平和投资收益，选择性价比高的平台进行投资。

风险提示

• 企业经营风险：城投平台的经营状况可能受到宏观经济和政策变化的影响。
• 信用风险超预期：城投平台的信用风险可能超出预期，导致投资损失。
• 疫情防控进展不及预期：疫情可能对城投平台的经营和债务偿还能力产生影响。
• 模型结果仅供参考：模型结果基于客观数据加工而成，仅供参考，不构成投资建议。