湖北省信用债深度挖掘系列之五：襄十随神城市群城投深度解读-20220216-国海证券-42页_1mb

襄十随神城市群城投深度解读总结

核心内容

本报告对湖北省襄十随神城市群（襄阳、十堰、随州）的经济、财政、债务及城投平台进行了深度分析，旨在挖掘城投平台的投资价值，并为投资者提供参考依据。

主要观点

• 襄十随神城市群是湖北省重要的区域经济板块，2021年一体化发展规划进一步推动区域协同发展。
• 襄阳市经济总量和财政收入在湖北省排名靠前，但受疫情影响，财政收入大幅下滑。
• 十堰市作为工业和资源城市，其经济和财政实力相对襄阳较弱，但仍在省内中上游水平。
• 随州市经济财政实力较弱，债务率和广义债务率均处于中下游水平，但其债务增长速度较快。
• 城投平台在各城市中扮演重要角色，主要承担基础设施建设、土地整理、保障房建设等职能。
• 投资城投平台时，需关注专项债承接能力、强担保机制和性价比策略。

关键信息

襄阳市

• 经济概况：2020年GDP为4602.0亿元，位居湖北省第2；固定资产投资规模3647.5亿元，增速为-20.6%。
• 财政概况：2020年一般公共预算收入为160.0亿元，位居湖北省第2；税收收入占比77.7%，财政自给率23.9%。
• 债务概况：2020年地方政府债务余额为731.6亿元，广义债务率为182.0%；存续城投债规模529.8亿元，主体评级集中于AA级。
• 城投平台概况：市本级城投平台占比82.2%，未来1年内到期债券规模为50.0亿元，高新区、宜城市、襄州区未来1-3年到期债券占比高。

十堰市

• 经济概况：2020年GDP为1915.1亿元，位居湖北省第7；固定资产投资规模1477.2亿元，增速为-21.1%。
• 财政概况：2020年一般公共预算收入为89.4亿元，位居湖北省第7；税收收入占比75.1%，财政自给率19.5%。
• 债务概况：2020年地方政府债务余额为470.0亿元，广义债务率为147.2%；存续城投债规模180.0亿元，主体评级集中于AA级。
• 城投平台概况：市本级城投平台占比91.8%，未来1年内到期债券规模为10.0亿元，郧阳区和经开区未来1-3年到期债券占比高。

随州市

• 经济概况：2020年GDP为1096.7亿元，位居湖北省第12；固定资产投资规模1076.0亿元，增速为-23.3%。
• 财政概况：2020年一般公共预算收入为35.9亿元，位居湖北省第13；税收收入占比76.1%，财政自给率18.8%。
• 债务概况：2020年地方政府债务余额为163.2亿元，广义债务率为134.2%；存续城投债规模95.0亿元，主体评级集中于AA级。
• 城投平台概况：市本级城投平台占比较高，未来1年内到期债券规模较小，城投平台主要分布在曾都区、广水市和随县。

投资策略

1. 关注承接专项债的城投平台：专项债承接能力强的平台具备较好的资金保障能力，投资价值较高。
2. 关注有强担保的城投平台：担保能力强的平台风险较低，具备较好的信用保障。
3. 关注性价比策略：在利率和收益率方面具备优势的平台，可以考虑优先投资。

风险提示

• 企业经营风险
• 信用风险超预期
• 疫情防控进展不及预期
• 模型结果通过运算模型加工客观数据而成，仅供参考