20211204-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_看好国产光伏锂电设备出海机会_建议关注双控边际影响削弱后通用自动化估值修复_19页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告聚焦机械设备行业的多个细分领域，包括光伏设备、锂电设备、通用自动化、工程机械、机器视觉、半导体设备及硅片设备等，分析行业趋势、投资机会与风险提示。

主要观点与关键信息

光伏设备

• HJT设备首次出海：迈为股份中标REC的400MW HJT整线设备订单，标志着中国HJT设备商首次实现设备出口。
• 海外市场偏好HJT：海外对HJT技术的偏好主要基于其更低的BOM成本和更高的发电效益（双面率达90%），尤其在北美、中东、日本、印度等地。
• 投资建议：推荐捷佳伟创、晶盛机电、奥特维、金博股份等公司，关注其在海外市场的布局与盈利能力提升。

锂电设备

• LG北美扩产：LG新能源拟融资13.6亿美元，计划在2024年将密歇根工厂产能提升至40GWh，预计带动杭可科技等国产设备商受益。
• 国产替代加速：疫情加速了国产设备替代进程，内资龙头如先导智能、杭可科技、利元亨市场份额显著提升。
• 投资建议：重点推荐先导智能、杭可科技、联赢激光、利元亨、先惠技术，建议关注海目星、斯莱克。

通用自动化

• 双控影响边际减弱：11月PMI指数为51.1%，工业增加值同比+3.5%，显示行业逐步复苏。
• 进口替代表现亮眼：工业机器人产量略有下降，但内资企业市场份额提升，预计未来增长空间广阔。
• 投资建议：推荐埃斯顿、绿的谐波、国茂股份、科德数控、国盛智科等，关注其盈利能力提升和规模效应。

工程机械

• 10月挖机销量同比-31%，低于预期，但出口增长显著（+84.8%），行业周期属性有望弱化。
• 出口与小挖占比提升：国内小挖占比提升至60%，出口占比提升至20%，销售结构变化带来稳定增长。
• 投资建议：推荐三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械等，关注其海外业务和电动化产品。

机器视觉行业

• 长坡厚雪赛道：我国机器视觉行业增速高于全球水平，预计2023年行业规模达197亿元。
• 产业链完善：已形成完整的产业链，中游零部件企业毛利率普遍高于70%。
• 投资建议：推荐奥普特，建议关注矩子科技、凌云光、中科微至等。

半导体设备

• 国产替代提速：国内头部设备商受益于紧供给和高需求，如北方华创、至纯科技、华峰测控等。
• 大硅片国产化：12英寸大硅片国产化迫在眉睫，晶盛机电、连城数控等公司具备技术优势。
• 投资建议：推荐中微公司、北方华创、至纯科技、华峰测控等，关注其在半导体设备领域的布局。

推荐组合

• 工程机械：三一重工、中联重科、恒立液压、徐工机械
• 泛半导体：晶盛机电、捷佳伟创、北方华创、中微公司、至纯科技、华峰测控等
• 锂电设备：杭可科技、先导智能、先惠技术、联赢激光
• 油气设备：杰瑞股份、中海油服、博迈科、海油工程等
• 激光设备：柏楚电子、锐科激光
• 检测服务：华测检测、广电计量等
• 通用自动化：埃斯顿、绿的谐波、科德数控等
• 其他：奥普特、凌云光、中科微至等

风险提示

• 下游固定资产投资不及市场预期
• 行业周期性波动
• 疫情影响持续
• 国际化及数字化战略不及预期
• 油价走势不及预期
• 中美贸易战对原油市场影响
• 国内三桶油资本开支力度不及预期

关键数据与趋势

• 制造业PMI：11月为51.1%，环比上升0.9pct
• 工业增加值：10月同比+3.5%，好于市场预期
• 挖机销量：10月同比-31%，出口增长显著
• 锂电设备：LG新能源计划2024年产能达40GWh，带动国产设备商受益
• 机器视觉：2015-2019年CAGR达35.01%，预计2023年行业规模达197亿元

总结

报告指出，机械设备行业在光伏、锂电、通用自动化等领域存在显著的投资机会，国产设备商在海外市场具备竞争力，尤其在HJT、大硅片、工业机器人等领域。同时，建议关注出口增长、技术替代、周期弱化等趋势，并提示行业风险与不确定性。