20170807-东吴证券-光伏行业深度报告_单晶大趋势_平价大未来_103页_5mb

光伏产业分析总结

核心内容概览

本文围绕全球光伏产业的需求、供给、政策及未来发展趋势展开分析，重点指出中国和印度在推动全球光伏市场增长中的关键作用，以及单晶技术在产业链各环节的替代趋势。

主要观点

全球需求：中印主导，新兴市场崛起

• 2016年全球光伏装机75GW，同比增长51%，中国是主要增长来源，全球占比46%。
• 2017年全球装机预计达85GW，较2016年增长13%，印度和新兴市场成为增长引擎。
• 2018年全球装机预计92GW，中国维持高位增长，印度和新兴市场继续崛起。
• 中国和印度的光伏装机增长显著，中国组件出口量和价格优势明显，印度市场潜力巨大。

供给扫描：产能转移，结构替代

• 硅料产能加速向中国转移，中国多晶硅产能占比接近50%，成本优势显著。
• 单晶硅片成本低于多晶，技术进步和金刚线切割推动单晶替代加速。
• PERC电池技术推动单晶效率提升，单晶电池效率已接近21.5%，多晶电池效率在19.7%左右。
• 组件环节降本增效明显，单晶组件成本优势显著，龙头企业市场份额提升。

政策解读：指标护航，驶向平价

• 国家能源局发布“十三五”可再生能源指标，光伏集中式指标22GW，分布式和扶贫项目推动装机增长。
• 领跑者计划推动技术进步，单晶组件和电池效率门槛提高，加速单晶技术普及。
• 招标机制引入，电价下降，2016年领跑者项目平均电价较标杆电价下降20%以上。

未来空间：平价上网，渐行渐近

• 工商业屋顶分布式预计1-2年内实现平价上网，度电成本低于0.6元。
• 地面电站预计3-5年内实现平价上网，度电成本逐渐接近工商业电价。
• 新兴市场装机增长迅速，2017年预计10GW以上，2018年有望达18GW以上。

关键信息

全球需求分布

• 2016年全球装机75GW，中国34.2GW，印度4.4GW，美国15.1GW，日本8.5GW。
• 2017年预计装机40GW以上，中国仍为最大市场。
• 2018年全球装机预计92GW，印度和新兴市场为主要增长点。

供给结构变化

• 多晶硅料产能向中国集中，2016年全球多晶硅产量40万吨，中国占比约50%。
• 硅片产能转移明显，中国产量65GW，全球占比94%，单晶硅片成本低于多晶。
• PERC电池技术提升效率，单晶PERC电池量产效率21%以上，多晶PERC电池效率约19.7%。
• 组件市场集中度提升，中国组件产量占全球77%，龙头企业如隆基、晶科等份额持续扩大。

成本与价格趋势

• 多晶硅成本持续下降，2016年现金成本6.68美元/kg，预计2019年降至80元/kg。
• 单晶硅片成本下降，2016年3.69元/片，预计2017年降至2.96元/片。
• 组件成本下降，以量补价，单晶组件成本优势明显，2016年全球组件加权平均毛利率7.44%。

技术发展

• 金刚线切割技术，单晶硅片生产效率提升，多晶硅片成本有望降低。
• 双面电池技术，N型双面PERT和P型双面PERC分别提供21.5%和21%的正面效率，背面发电增益显著。
• PERC与双面技术结合，在不同支架系统下发电增益可达18%-46%。

市场格局

• 中国占据全球光伏市场主导地位，组件、硅片、电池等环节均有显著份额。
• 单晶技术逐步替代多晶，2016年全球单晶占比24%，预计2017年进一步上升。
• 逆变器与组件企业，如阳光电源、华为、晶科、天合等，市场份额逐步扩大。

推荐与关注企业

• 推荐企业：隆基股份、阳光电源、林洋能源、中来股份、特变电工
• 关注企业：太阳能、通威股份、晶科能源、大全能源

未来展望

• 光伏产业持续增长，预计未来2-3年全球装机年均增长10%。
• 平价上网进程加快，分布式与地面电站分别在1-2年、3-5年实现平价。
• 技术革新推动成本下降，PERC、双面电池等技术提升效率，降低成本。
• 产能转移趋势明显，中国成为全球主要产能中心，推动全球光伏产业向低成本、高效能发展。

图表参考

• 全球光伏新增装机容量（2016年、2017年预测）
• 中国与印度光伏装机增长情况
• 多晶硅成本趋势与产能分布
• 单晶硅片与多晶硅片成本对比
• PERC电池技术发展与市场渗透
• 组件成本构成与价格走势
• 领跑者计划与电价变化
• 光伏产业各环节毛利率变化

以上为文档内容的详细总结，涵盖核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解光伏产业现状与未来趋势。