太阳能行业光伏平价上网系列报告之三：全球光伏平价大幕开启，海外需求多点开花-20190103-国金证券-47页_3mb

太阳能行业研究总结

核心内容

本报告对全球太阳能行业进行深度分析，指出光伏发电成本持续下降，全球光伏平价上网进程加快，2019年起全球市场有望实现20%增长。报告强调，随着各国能源转型趋势的加强，光伏发电正在成为最环保且最便宜的电源之一，为全球能源结构优化提供重要支撑。

主要观点

• 全球光伏平价进程加快：随着技术进步和成本下降，光伏发电成本显著降低，预计2019~2027年全球逐步实现发电侧平价与对存量火电的替代，2026年全球新增装机将达440GW/年。
• 海外市场增长动力强劲：传统市场如欧洲开始复苏，新兴市场如印度、美国、澳大利亚、墨西哥、中东等成为主要增长点，预计2019年全球市场增长20%，其中印度和美国贡献约30%增量。
• 行业需求支撑制造业景气：海外市场持续贡献需求增量，是行业需求保持增长和制造业景气持续复苏的重要驱动力。
• 政策与市场推动光伏发展：各国政府通过补贴、税收减免、配额制、净计量等政策推动光伏发展，提高其在电力结构中的比重。
• 成本优势促进装机增长：中国组件成本优势显著，即便在部分国家征收保障性关税后，仍具有竞争力，有助于海外市场装机增长。

关键信息

全球市场预测

• 2019年全球新增装机预计增长20%。
• 2026年全球新增装机预计达440GW/年，成为第一个新增装机高峰。
• 印度2026年新增装机峰值有望达到80GW/年，美国约40~50GW/年。

各国市场分析

美国

• 2018年装机规模约10~11GW，实际组件需求约5~6GW。
• 2019~2022年预计新增装机13~15GW/年，ITC政策将持续提供动力。
• 光伏LCOE大幅下降，预计2021年实现与气电平价，2025~2029年完成对气电的替代。

印度

• 2018年受保障性关税影响，新增装机小幅下滑至8~9GW。
• 2019年预计新增装机13~15GW，关税下降和中国组件价格下降将刺激需求。
• 2019年光伏将实现与煤电平价，2027年左右完成对存量煤电的替代。

欧洲

• MIP政策取消后，欧洲市场组件价格下降30%以上，2018~2020年新增装机预计达11~20GW。
• 德国、法国、土耳其等国光伏需求增长显著，核电与煤电退役推动装机增长。

澳大利亚

• 受天然气短缺和煤电退役影响，光伏成为优选能源。
• 2019年新增装机预计达3~4GW，LRET和SRES政策将持续推动光伏发展。

墨西哥

• 能源改革后，市场开放，分布式光伏和集中式光伏装机量快速增长。
• 光伏装机量预计2018~2019年分别达2~3GW、4~6GW，光照资源丰富，成本优势显著。

中东

• 光伏项目储备充沛，预计2018~2020年新增装机1~1.5GW/年。
• 沙特阿拉伯、埃及、约旦等国积极推动光伏发展，投资规模不断扩大。

投资建议

• 首选制造业龙头：包括隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特玻璃、大全新能源等，具备长期竞争优势。
• 关注高效组件与设备企业：在技术进步和成本下降趋势下，高效组件和电池设备企业将受益。

风险提示

• 技术进步不及预期：可能影响成本下降速度和竞争力。
• 电网升级改造不及预期：可能限制光伏装机增长。
• 可再生能源政策变化：可能影响市场发展和投资回报。

图表概览

• 图表1：1980年、2015年全球一次能源消费结构。
• 图表2：2015-2050年终端分品种结构预测。
• 图表3：一次能源消费需求预测。
• 图表4：2015-2050年全球主要国家电能占终端能源需求比重。
• 图表5：部分国家和地区自主减排承诺及可再生能源发展目标。
• 图表6：全球光伏新增装机量。
• 图表7：2016-17年中国组件前20大出口国比较。
• 图表8：2017年1-9月中国组件主要出口国。
• 图表9：2018年1-9月中国组件主要出口国。
• 图表10：全球主要国家集中式光伏LCOE。
• 图表11：各国光伏竞拍低价频现。
• 图表12：2017~2040年全球各国光伏发电成本下降空间。
• 图表13：美国“201”关税与ITC。
• 图表14：2018年美国市场光伏产品降价明显。
• 图表15：美国各类型光伏电站系统造价与去年同期相当。
• 图表16：美国集中式光伏项目储备充足。
• 图表17：美国短期新增装机与组件需求预测。
• 图表18：印度拟征收的光伏保障性关税。
• 图表19：征收25%保障性关税后，中国组件成本仅高于东南亚组件。
• 图表20：印度保障性关税之外的组件产能。
• 图表21：预计2019年起印度光伏装机需求有所修复。
• 图表22：欧洲多国光伏实现平价，具备内生增长力。
• 图表23：欧洲主要国家已恢复增长。
• 图表24：欧盟第二次光伏双反调查结果—最低限价机制。
• 图表25：欧洲限价高于中国单晶组件售价。
• 图表26：欧洲限价高于中国多晶组件售价。
• 图表27：预计欧洲市场将重现高增长。
• 图表28：澳大利亚批发电价上涨。
• 图表29：澳大利亚天然气出口量大于消费量。
• 图表30：煤电退役速度快于可再生能源发电能力增长。
• 图表31：澳大利亚煤电站关停计划。
• 图表32：澳大利亚大型可再生能源规划完成进度。
• 图表33：澳大利亚分布式光伏安装情况。
• 图表34：澳大利亚分布式光伏预计覆盖率。
• 图表35：澳大利亚分布式光伏预计单项目规模。
• 图表36：澳大利亚光伏装机量预测。
• 图表37：墨西哥清洁能源发电量占比规划。
• 图表38：墨西哥2022E年发电装机结构。
• 图表39：墨西哥2032E年发电装机结构。
• 图表40：墨西哥2022E年发电量结构。
• 图表41：墨西哥2032E年发电量结构。
• 图表42：墨西哥配额制比例提升。
• 图表43：墨西哥MEM市场结构图。
• 图表44：墨西哥光伏招标情况。
• 图表45：墨西哥新增装机量预测。
• 图表46：中东太阳能(含光伏、光热、太阳能-燃气联合循环)建设情况。
• 图表47：中东光伏项目储备情况。
• 图表48：中东地区光伏装机增量及预测。
• 图表49：全球各国发电量占比(2017年)。
• 图表50：全球光伏需求测算结果。
• 图表51：美国发电量及增速。
• 图表52：美国发电量结构(2017年)。
• 图表53：美国各类型电力净发电量。
• 图表54：可再生能源净发电量。
• 图表55：美国主要光伏扶持政策。
• 图表56：美国光伏LCOE测算关键假设。
• 图表57：美国燃气发电成本(2040年)。
• 图表58：美国光伏将在2021年与气电平价。
• 图表59：美国待满足用电需求组成预测。
• 图表60：2018~2032年美国光伏新增装机量预测值。
• 图表61：印度发电量及增速。
• 图表62：印度发电量结构(2017年)。
• 图表63：印度发电装机结构(2017年)。
• 图表64：印度电力覆盖率仅85%。
• 图表65：印度高峰用电不足率接近5%。
• 图表66：印度第三份《国家电力规划》内容。
• 图表67：印度政府光伏激励政策。
• 图表68：印度光伏装机量。
• 图表69：印度光伏竞标最低电价。
• 图表70：印度煤电与光伏成本测算关键性假设。
• 图表71：印度煤电与光伏成本测算结果。
• 图表72：印度光伏将于2019年平价。
• 图表73：印度待满足用电需求组成预测。
• 图表74：印度光伏将于2027年达成存量煤电替代条件。
• 图表75：印度光伏新增装机量预测。
• 图表76：德国可再生能源法案。
• 图表77：德国核电退出时间表。
• 图表78：法国可再生能源装机规划。
• 图表79：英国光伏平价时间点测算结果。
• 图表80：日本2030年理想电源构成。
• 图表81：韩国第八版长期电力供需基本计划草案装机规划。
• 图表82：加拿大安大略省电力结构与成本。
• 图表83：加拿大光伏与风电装机容量预测。
• 图表84：全球其他国家光伏装机量预测。

总结

本报告指出，全球光伏行业正经历从成本下降到平价上网的关键阶段，2019年起全球市场需求将显著增长，主要受益于各国能源转型政策和光伏发电成本的持续下降。印度、美国、欧洲、澳大利亚、墨西哥、中东等市场成为主要增长点，预计2026年全球新增装机将达440GW/年。报告建议关注具有长期竞争优势的制造业龙头，同时警惕技术进步、电网升级和政策变化等风险因素。