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公司业绩总结（2020年三季报）

核心内容概述

公司2020年前三季度业绩稳步增长，主要得益于5G行业的快速发展以及核心产品的市场需求提升。公司营收和利润均实现显著增长，同时现金流状况良好，资产负债结构稳健。

主要财务表现

营收与利润增长

• 前三季度营收：24.5亿元，同比增长 27.1%

• 前三季度归母净利润：4.1亿元，同比增长 37%

• 前三季度扣非净利润：3.8亿元，同比增长 38.5%

• Q3营收：10.1亿元，同比增长 41.9%，环比增长 20.7%

• Q3归母净利润：1.6亿元，同比增长 61.8%，环比增长 11.5%

• Q3扣非净利润：1.5亿元，同比增长 60.7%

盈利能力提升

• 毛利率：36.3%，同比上升 1pct

• 净利率：16.7%，同比上升 1.1pct

• 费用率：综合期间费用率为 15.6%，与去年同期基本持平

• 销售费用率：2.2%，同比下降 0.4pct

• 管理费用率：4.3%，同比下降 1.8pct

• 财务费用率：1.7%，同比增长 1.4pct

• 研发费用率：6.4%，同比下降 1.3pct

现金流与资产负债状况

现金流增长

• 前三季度经营性现金流净额：6.2亿元，同比增长 31.7%
• Q3经营性现金流净额：3.9亿元，同比增长 80.9%
• 货币资金余额：3.6亿元，同比增长 6.6%

应收账款与存货

• 应收账款余额：11.7亿元，同比增长 19.7%，占流动资产比重为 47.1%
• 存货余额：持续增长，显示公司业务扩张趋势

资本结构

• 资产负债率：33.3%，资本结构稳健
• 流动比率：1.53，速动比率：1.12，短期偿债能力良好

业务增长驱动因素

• 5G需求提升：公司核心产品高性能片式电容器在5G基站、终端等领域的销售快速增长
• 产能与技术提升：公司持续提升产能和技术水平，增强了市场竞争力
• 新产品与新市场拓展：新市场及新产品业务对整体销售规模形成有力拉动

投资建议与盈利预测

投资建议

• 评级：增持
• 理由：管理层增持彰显信心，公司成长动力强劲，盈利增速亮眼

盈利预测（单位：亿元）

盈利增长趋势

• 营业收入增长率：预计2020年增长 27.38%，2021年增长 25.54%，2022年增长 26.33%
• 归属母公司净利润增长率：预计2020年增长 41.30%，2021年增长 29.21%，2022年增长 29.54%

关键财务比率

风险提示

• 全球5G建设不及预期：可能影响公司核心产品需求
• 行业竞争加剧：可能压缩利润空间
• 产能增长不及预期：可能限制业绩增长潜力

其他信息

• 公司名称：东方财富证券研究所
• 分析师：危鹏华（证书编号：S1160520070001）
• 联系人：马建华
• 电话：021-23586480
• 报告发布日期：2020年10月23日