20250810-华泰期货-新能源及有色金属周报_供需两弱格局仍然延续_铅价难有靓丽表现_8页_1mb

铅市场分析总结

铅市场总体呈现供需两弱的格局，铅价难有显著上涨，维持震荡态势。

矿端与冶炼

1. 矿端供应分化
   北方地区因冶炼厂检修减少，矿供应压力缓解，加工费趋于稳定；南方部分地区因原料紧缺下调加工费或调整生产计划。高银铅矿计价系数维持高位，预计受贵金属行情支撑难有松动。

2. 原生铅冶炼
   原生铅冶炼行业开工率环比提升，主要受益于河南地区中大型厂产能释放。湖南、云南等地部分检修厂计划复产，但短期内产量增量有限。多个冶炼企业已公布检修计划，预计8月末和9、10月集中维护，或对供应造成阶段性影响。

再生铅生产

1. 再生铅开工率下降
   因原料供应不足及环保因素，再生铅行业开工率环比下滑，但整体稳定。当前主要受废电瓶到货量减少影响，原料库存与产量联动显著。需关注原料采购对生产节奏的潜在影响。

消费端表现

铅蓄电池行业开工率大幅下降，主要因高温假期影响汽车厂生产，叠加整体需求疲软。虽然部分地区电动自行车电池厂增产，但仍无法抵消整体下滑趋势。

库存数据

• 国内库存：SMM五地社会库存较上周减少2.05万吨，达5.03万吨。
• LME库存：环比下降1800吨至294025吨。
• 原生铅与再生铅综合成本差异与废电池价格数据未显著波动。

结论与策略

铅价短期内预计维持震荡，区间在16300-17150元/吨。建议中性策略，关注供需边际变化，尤其原料供应及消费淡旺季因素。