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消费整体仍清淡 铅价难有靓丽表现总结

核心内容

2026年1月13日，铅市场整体表现清淡，价格持续走弱，下游需求疲软，市场交易活跃度不高。现货和期货价格均出现下跌趋势，库存维持在相对低位，但未出现明显回升迹象。铅价在16980元/吨至17800元/吨区间震荡，市场对后续需求持观望态度。

主要观点

• 现货市场：铅价下跌，主要地区如上海、广东、河南、天津等现货价格均出现不同程度的下滑，部分地区持货商对期货合约贴水报价，显示市场信心不足。
• 期货市场：沪铅主力合约当日震荡偏弱，夜盘略有回升，但整体趋势仍偏弱。成交与持仓量均有所下降，反映市场参与者情绪谨慎。
• 库存情况：国内铅锭库存为2.6万吨，较上周同期增加0.63万吨；LME铅库存为218925吨，较前一交易日减少1275吨，库存水平相对稳定。
• 供需关系：矿端供应偏紧，加工费处于低位，而下游需求疲软，企业存在降低负荷或放假的可能，铅价短期内难有大幅上涨。
• 市场策略：建议在16980元/吨至17800元/吨区间内，根据需求按需进行买入和卖出套保操作。

关键信息

价格变动

• SMM1#铅锭现货价：较前一交易日下跌75元/吨至17175元/吨。
• 沪铅主力合约：
  • 开盘：17480元/吨
  • 收盘：17310元/吨（较前一交易日下跌130元/吨）
  • 夜盘收盘：17435元/吨（较昨日午后上涨0.11%）
• LME铅现货升水：-43.63美元/吨

库存情况

• SMM铅锭库存：2.6万吨，较上周同期增加0.63万吨。
• LME铅库存：218925吨，较前一交易日减少1275吨。

地区报价差异

• 河南：持货商对沪期铅2506合约贴水180-150元/吨。
• 湖南：冶炼厂报价对SMM1#铅均价贴水30-0元/吨，贸易商贴水200元/吨。
• 安徽、江西：冶炼厂报价对SMM1#铅均价升水100元/吨。
• 广东：持货商提货源对SMM1#铅均价升水0-50元/吨。

成本与价差

• 铅精废价差：-150元/吨。
• 废电池价格：10075元/吨（电动车）、10200元/吨（白壳）、10400元/吨（黑壳）。
• 再生铅综合成本：图6显示相关数据。
• 铅进口盈亏：图16提供相关分析。

开工率与需求

• 原生铅冶炼开工率：图7显示相关数据。
• 再生铅冶炼开工率：图8显示相关数据。
• 铅蓄电池开工率：图15显示相关数据。

风险提示

• 需求持续大幅低于预期：若下游需求不及预期，铅价可能进一步承压。

图表说明

以下图表为分析提供支持：

• 图1：SHFE铅升贴水
• 图2：LME铅升贴水
• 图3：上海铅锭现货升贴水
• 图4：LME升贴水季节性图
• 图5：国产&进口矿TC
• 图6：再生铅综合成本
• 图7：原生铅冶炼开工率
• 图8：再生铅冶炼开工率
• 图9：国内库存与沪铅主力
• 图10：LME铅季节性库存
• 图11：上期所铅库存
• 图12：铅锭社会库存
• 图13：铅精废价差
• 图14：废电池价格
• 图15：铅蓄电池开工率
• 图16：铅进口盈亏

分析团队

• 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
• 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
• 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
• 葡一杭：从业资格号 F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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