20220426-长城国瑞证券-伊之密-300415.SZ-业绩快速增长_营收利润创历史新高_5页_718kb

伊之密（300415.SZ）总结

核心内容

伊之密（300415.SZ）是一家专注于模压成型装备的专用设备制造商，主要产品包括注塑机、压铸机和橡胶机，广泛应用于汽车、家电、3C产品、包装等多个行业。公司2021年及2022年一季度业绩表现亮眼，营收和利润均实现快速增长，展现出较强的行业竞争力和发展潜力。

主要观点

2021年业绩表现

• 公司2021年实现营收35.33亿元，同比增长29.97%；
• 归母净利5.16亿元，同比增长64.24%；
• 扣非后归母净利4.74亿元，同比增长55.98%。

2022年一季度业绩

• 实现营收8.99亿元，同比增长18.28%；
• 归母净利1.11亿元，同比增长3.07%；
• 扣非后归母净利1.01亿元，同比下降0.30%。

行业与产品表现

• 注塑机收入占比最高（73.16%），同比增长27.70%；
• 压铸机收入占比16.20%，同比增长32.20%；
• 其他产品收入增长显著，橡胶机增长57.42%。

下游行业景气度

• 公司主要下游行业包括汽车（18.85%）、3C产品（15.64%）、家电（12.05%）等；
• 2021年汽车行业产量增长3.4%，新能源汽车产量增长159.5%；
• 3C产品手机出货量增长13.9%，家电行业收入增长15.5%。

产能布局

• 公司在国内外积极布局产能，包括多个国内工厂和海外生产基地；
• 五沙第一、第二、第三工厂分别专注于注塑机、全电动注塑机及重型机器；
• 美国俄亥俄工厂和印度古吉拉特邦新工厂正在建设中，预计2022下半年投入使用。

关键信息

投资建议

• 当前股价10.66元，投资评级为“买入”；
• 2022-2024年净利润预测分别为5.33亿元、5.78亿元、6.34亿元；
• EPS分别为1.14元、1.23元、1.35元；
• 当前市盈率（P/E）为9倍，未来三年P/E分别为9倍、8.67倍、7.90倍，估值有回升空间。

财务数据及预测

风险提示

• 疫情可能对公司短期业绩造成压力；
• 应收账款坏账风险；
• 存货减值风险。

投资评级说明

• 买入：预计证券相对市场表现强于20%；
• 增持：预计证券相对市场表现强于10%~20%；
• 中性：预计证券相对市场表现在-10%~10%之间；
• 减持：预计证券相对市场表现弱于10%。

本报告以沪深300指数为基准，投资评级为相对评级，建议投资者根据自身情况综合考虑。不同机构采用的评级标准可能不同，本报告仅提供参考。