20230426-西南证券-伊之密-300415.SZ-业绩符合预期_静待行业复苏_4页_1mb

以下是基于提供的伊之密（300415）2023年一季报研报的总结：

• 业绩概况：公司2023年Q1营收同比下降48.9%，环比增长22.2%；归母净利润同比下滑187.6%，环比增长149.8%。业绩符合预期，下游需求复苏疲软。

• 原因分析：产品应用于汽车、家电、3C等行业，需求未见明显回暖，主要受中小压铸机清库存影响，目前已接近尾声。

• 关键指标：毛利率环比下降至32.29%，同比下降0.53个百分点；净利率环比上升至1.101%，同比降幅缩小。期间费用率同比提升至21.61%，主要由销售、管理及研发费用上升驱动。

• 行业前景：看好2023年注塑机和压铸机行业复苏，公司凭借高毛利率和行业地位有望受益，订单和技术优势提供业绩弹性。预计财税政策支持将推动需求回暖。

• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润复合增长率30%，基于预测EPS为1.24元、1.59元、1.91元。

• 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、下游周期风险及一体化压铸发展不确定性。