> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 伊之密2026年中报业绩总结 ## 核心内容 伊之密（股票代码：300415）于2026年8月30日发布了2026年中报，报告显示公司上半年业绩表现如下： - **营业收入**：2026年1-6月实现31.02亿元，同比增长12.97%。 - **归母净利润**：2026年1-6月实现3.20亿元，同比下降7.05%。 - **2026年第二季度**：收入18.06亿元，同比增长15.82%；归母净利润1.85亿元，同比下降12.71%，但环比增长36.98%。 ## 主要观点 ### 收入增长稳健，利润承压 - 公司在2026年上半年持续加大销售力度，推出新产品，提升市场竞争力，市场份额稳步增长。 - 注塑机业务保持稳定，压铸机板块快速增长，整体收入实现稳步增长。 - 利润下滑主要由以下因素导致： - 竞争加剧，导致毛利率下降。 - 全球化战略推进，海外渠道和平台搭建带来费用增加。 - 汇率波动造成汇兑损失0.54亿元，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长12.88%。 ### 盈利能力分析 - **综合毛利率**：30.55%，同比下降0.53个百分点。 - **净利率**：10.29%，同比下降2.61个百分点。 - **费用率**：四项费用率合计20.22%，同比上升2.99个百分点。 ### 压铸机业务快速增长 - 半固态镁合金压铸设备在汽车等行业需求上升，推动压铸机业务收入同比增长47.22%，达到8.18亿元。 - 公司在国内外已建立多个生产基地，包括顺德高黎、五沙、苏州吴江等，增强海外市场开拓、本地化交付和客户服务能力。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年度 | 营业收入（百万元） | 收入增长率 | 归母净利润（百万元） | 利润增长率 | 毛利率 | 净利率 | EPS（元） | PE | |------|---------------------|------------|------------------------|-------------|--------|--------|-----------|----| | 2026E | 6,994 | 15.63% | 758 | 7.01% | 31.60% | 11.10% | 1.62 | 12.17 | | 2027E | 8,024 | 14.73% | 957 | 26.22% | 32.05% | 12.20% | 2.04 | 9.64 | | 2028E | 9,105 | 13.48% | 1,115 | 16.49% | 32.13% | 12.40% | 2.38 | 8.28 | ### 投资建议 - 银河证券维持对公司“推荐”评级。 - 预计公司2026-2028年EPS分别为1.62、2.04、2.38元，对应PE分别为12倍、10倍、8倍。 ### 风险提示 - 固定资产投资不及预期。 - 下游需求复苏不及预期。 - 市场竞争加剧。 ## 财务数据概览 ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 资产总计 | 8,224 | 9,611 | 11,027 | 12,723 | ### 现金流量表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动现金流 | 447 | 974 | 886 | 1,137 | | 投资活动现金流 | -376 | -172 | -136 | -148 | | 筹资活动现金流 | 35 | -50 | -50 | -54 | | 现金净增加额 | 103 | 752 | 699 | 935 | ### 利润表（百万元） | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 6,048 | 6,994 | 8,024 | 9,105 | | 归母净利润 | 709 | 758 | 957 | 1,115 | ### 主要财务比率 | 比率 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-------|-------|-------|-------| | 毛利率 | 31.7% | 31.6% | 32.0% | 32.1% | | 净利率 | 11.8% | 11.1% | 12.2% | 12.4% | | ROE | 21.8% | 20.3% | 21.7% | 21.6% | | ROIC | 14.3% | 14.1% | 14.3% | 14.1% | | 资产负债率 | 60.3% | 60.8% | 59.6% | 59.0% | | 净资产负债率 | 151.8% | 155.0% | 147.6% | 144.0% | | 流动比率 | 1.63 | 1.70 | 1.84 | 1.97 | | 速动比率 | 0.77 | 0.90 | 1.05 | 1.19 | | 每股收益 | 1.51 | 1.62 | 2.04 | 2.38 | ## 结论 伊之密在2026年上半年实现了收入的稳步增长，但利润受多重因素影响出现下滑。公司积极布局海外市场，推动压铸机业务快速增长，同时加大研发投入以增强竞争力。尽管面临一定的经营压力，但公司基本面稳健，未来盈利能力有望逐步改善，投资建议为“推荐”。