20170729-川财证券-零售行业周报_适当布局二线白马_12页_1mb

零售行业周报（20170729）总结

核心观点

在2017年第二季度，零售行业基金持仓显示出明显的“抱团”效应，永辉超市、东百集团和苏宁云商合计持有市值26.5亿元，占零售板块基金持仓总市值的60%。随着消费市场复苏迹象逐渐显现，我们建议投资者适当布局业绩逐渐复苏但尚未受到市场广泛认同的二线白马。

推荐主线包括：

• 二线白马
• 新零售
• 国企改革

关注标的：百联股份、永辉超市、中百集团、天虹股份、鄂武商、津劝业。

市场表现

指数表现

• 沪深300指数：下跌0.18%
• 商业贸易指数：上涨1.17%
• 贸易板块：涨幅最大，为2.45%
• 一般零售板块：涨幅最小，为0.44%

周涨跌幅前十公司

周跌幅前十公司

行业数据

社会消费品零售总额

• 截至2017年6月，社会消费品零售总额显示消费市场正在复苏。

全国居民消费价格总指数

• 截至2017年6月，居民消费价格总指数也反映出消费市场的温和上涨。

消费者指数

• 消费者指数保持稳定，显示整体消费意愿未减。

网购规模

• 2017年5月，网络购物规模同比增长33.4%，显示线上消费持续增长。

重点零售企业表现

• 50家重点大型零售企业：2017年5月零售额同比增长5.5%。
• 100家重点大型零售企业：2017年6月零售额同比增长-0.20%，整体增速放缓。

行业动态

• 银泰商业CEO陈晓东：首次公开新零售进展，强调数字化、网络化和智慧化的重要性，目前数字化进展处于“一半”状态。
• 阿里巴巴CEO张勇：提出新零售需“零售+科技”结合，通过大数据重构“人货场”等商业要素，认为线上零售企业若不与科技公司合作，仍为传统零售商。
• 恒隆董事长陈启宗：认为零售业最坏的日子已过，但二线城市消费仍需时间恢复。
• 专访夏正宇（西选创始人）：西选在2年内开出20家门店，保持零亏损，显示出较强的运营能力与市场适应性。

公司动态

• 中百集团：2017年1-6月实现营业收入77.02亿元，同比下降4.01%；净利润1.36亿元，较去年同期亏损有所改善。
• 汉商集团：营业收入同比增长1.88%，净利润增长36.45%，表现优于行业平均水平。
• 红旗连锁：营业收入同比增长11.79%，扣非净利润增长10.94%，经营活动现金流净额大幅增长154.49%，财务状况显著改善。

风险提示

1. 宏观经济下行：可能导致整体消费市场低迷。
2. 终端需求不达预期：影响零售企业的盈利能力。
3. 业务拓展不达预期：尤其在新市场或新模式中的进展可能不及预期。
4. 供需结构失衡：可能对行业整体盈利能力造成影响。

报告信息

• 报告日期：2017年7月29日

• 发布机构：川财证券研究所

• 分析师：欧阳宇剑

  • 证书编号：S1100517020002
  • 联系方式：021-68595127 / ouyangyujian@cczq.com

• 报告联系人：川财研究所

  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

• 分析师声明：报告内容基于合法合规信息，独立、客观，不与分析师薪酬挂钩。

• 投资评级说明：

  • 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为超配、标配、低配。

• 重要声明：

  • 报告仅供本公司客户使用，未经授权不得传播。
  • 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。
  • 报告内容可能随时修改，不承担更新义务。
  • 报告版权归川财证券所有，未经授权不得使用。

• 风险等级：上市公司价值研究报告为中低风险，其他报告为低风险。

总结

本报告指出零售行业在消费复苏背景下，基金持仓呈现明显“抱团”现象，建议投资者关注二线白马、新零售和国企改革三条主线。重点推荐百联股份、永辉超市、中百集团、天虹股份、鄂武商、津劝业等企业。市场表现方面，贸易板块涨幅最大，一般零售板块相对温和。行业动态中，银泰和阿里巴巴强调数字化转型，恒隆认为二线城市仍有发展潜力，西选项目则展示了良好的市场适应性。公司动态显示部分企业如中百集团、汉商集团和红旗连锁业绩显著改善。风险提示主要包括宏观经济、终端需求和业务拓展等方面。