20170619-华创证券-通信行业周报：一线白马回调，二线成长白马悄悄崛起_30页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年通信行业市场走势、行业动态、资产重组、股权变动及业绩表现，并对成长股和产业趋势进行了重点推荐。

市场走势

• 上证50在屡创新高后出现调整，市场开始从一线白马转向成长股。
• 成长股短期底部基本夯实，部分细分板块龙头个股从底部回升了10%以上。
• 市场资金逐步从估值较高的个股流向成长板块，成长板块出现明显分化，技术领先、门槛高、业绩稳定的低估值龙头品种有望回升，缺乏基本面支撑的小市值个股可能二次探底。

行业动态

• 5G第二阶段测试结果符合预期：5G技术研发测试进入第二阶段，测试结果基本满足预期，2017年被视为5G标准元年。
• 工信部加快NB-IoT落地：计划到2020年建成150万个NB-IoT基站，推动物联网发展。
• 英国电信测试100Gbps宽带光网络技术：与华为合作，推动全球PON标准和产业链技术测试。

推荐标的

1. 成长股

• 主设备厂商龙头：

  • 中兴通讯：涨幅达43%，估值20x，增速10%，未来5G龙头。
  • 烽火通信：涨幅15%，估值27x，增速25%，传输网投资有望超预期。

• 企业网设备龙头：

  • 星网锐捷：涨幅17%，估值24x，增速40%（含并表），市场份额不断提升。

• IDC龙头：

  • 光环新网：涨幅20%，估值38x，增速50%，云计算业务积极拓展。
  • 科华恒盛：涨幅14%，估值31x，增速75%（扣除投资收益），收购天地祥云推动IDC发展。

• 专网龙头：

  • 海能达：年初至今未调整，估值34x，增速80%，打造全球专网龙头企业。

• 光器件龙头：

  • 中际装备：涨幅80%，业绩预期大幅超越对赌预期，光模块在数据中心快速放量。

• SIP电话龙头：

  • 亿联网络：次新股，估值34x，增速60%，业绩预期良好。

2. 技术升级带来的产业趋势

• 物联网：

  • NB-IoT：围绕连接点，标的包括宜通世纪、恒宝股份、东信和平、金卡股份、三川智慧、永鼎股份。
  • LTE-V（车联网）：标的为高鸿股份。

• 5G高频技术：

  • 毫米波天线：标的包括通宇通讯、摩比发展、京信通信。
  • 滤波器：标的为麦捷科技。
  • 小基站：标的为超讯通信、邦讯技术、京信通信。

重要事项关注

股东大会预告

• 邦讯技术：6月26日召开2017年第二次临时股东大会。
• 北斗星通：6月29日召开2017年第二次临时股东大会。
• 鹏博士：6月29日召开2017年第二次临时股东大会。
• 齐星铁塔：6月30日召开2017年第二次临时股东大会。
• 大富科技：6月16日召开2017年第二次股东大会。
• 欣天科技：7月5日召开2017年第二次临时股东大会。

行业数据库

业绩预告汇总

关键信息

• 成长股表现：部分成长股在回调后已回升，显示出较强的市场竞争力。
• 5G标准元年：2017年被视为5G标准元年，第二阶段测试结果符合预期，预计年底完成第一基础版本。
• NB-IoT发展：工信部推动NB-IoT技术落地，计划到2020年建成150万个基站，提升物联网覆盖率。
• 资产重组：多家公司进行并购、增资及股权调整，如北斗星通收购德国公司，日海通讯收购日海通服等。
• 业绩分化：通信行业业绩呈现明显分化，部分公司业绩增长显著，而另一些公司则出现亏损或下降。

主要观点

• 成长股在市场回调中表现优于一线白马，资金开始向成长板块转移。
• 5G和NB-IoT技术是推动通信行业未来发展的关键因素。
• 通信行业内部出现明显分化，部分公司因技术升级和市场拓展而业绩增长，而部分公司则因行业格局变化或基本面问题而表现不佳。
• 重组和股权变动频繁，显示行业整合和资本运作活跃。
• 投资者应关注技术领先、基本面稳固的通信企业，同时留意行业动态和政策导向。