20191110-华创证券-传媒行业周报2019年第46期：关注板块及个股基本面边际变化，当下仍坚定推荐游戏和梯媒广告投资机会_16页_1mb

传媒行业周报2019年第46期总结

核心内容

本周传媒板块整体下跌0.46%，行业排名20/28。上证指数上涨0.20%，深圳成指上涨0.95%，创业板指数上涨1.44%。板块内部分个股表现分化，涨幅前五为当代东方（49.37%）、博通股份（17.65%）、奥飞娱乐（14.46%）、因赛集团（11.86%）、开元股份（11.70%），跌幅前五为暴风集团（-15.17%）、宣亚国际（-17.05%）、美盛文化（-17.41%）、众应互联（-21.68%）、文化长城（-29.67%）。

主要观点

• 游戏板块：仍是今年投资机会的主旋律。在版号常态化环境下，重点游戏个股重磅产品陆续上线，业绩具备较强确定性。未来版号政策可能继续延续，行业集中度有望进一步提升，利好手游大厂。5G云游戏概念有望在明年阶段性落地，推动行业估值上修。
• 影视与院线：预将于明年第一季度开始改善，表现相对疲软。
• 出版行业：受政策监管波动影响小，区域经营格局稳固，分红率相对稳健且较高，市场风险偏好下降时具备配置价值。
• 广电新媒体：4K超高清视频行业受政策推动，OTT和IPTV运营商有望持续受益于渗透率提升，内容大屏化播映将成为主流趋势。
• 广告营销：梯媒广告和互联网广告行业临近年底，广告主投放预算有望迎来低基数回暖，核心渠道受益明显，是边际变化最显著的细分领域。

关键信息

游戏行业动态

• 阿里游戏在2019年10月中国手游发行商全球收入排行榜中跃居第5名，全球吸金14.3亿美元，占全球手游总收入28%的市场份额。
• 本周中国IOS游戏畅销榜TOP10中，腾讯、网易、阿里游戏等公司主导市场，其中《和平精英》、《王者荣耀》、《梦幻西游》、《完美世界》、《闪耀暖暖》等表现突出。
• 2019年第43周网页游戏开服排行榜TOP30中，三七互娱、恺英网络、网易等公司主导市场。

互联网行业动态

• 阿里巴巴确定下周开始在香港进行上市前路演，以美股价格4%的折扣进行询价。
• 腾讯与Visa、Mastercard等国际卡组织达成合作，支持境外信用卡绑定微信支付。

影视行业动态

• 本周电影票房为6.33亿元。
• 《少年的你》《终结者：黑暗命运》《天气之子》等影片表现亮眼，票房与排片量均有所增长。
• 电视剧方面，《谍战深海之惊蛰》《掩不住的阳光》《奔腾时代》等全网热度较高，收视率表现稳定。

其他动态

• 李某某起诉《烈火英雄》涉嫌抄袭其作品，案件已受理。
• 巨人网络终止筹划收购Playtika。
• 36氪成功登陆纳斯达克，但开盘价较发行价下跌约13%。
• 阿里巴巴增持菜鸟股权至约63%，以加强智慧物流投入。

投资建议

• 游戏：继续推荐三七互娱、完美世界、吉比特。
• 影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒。
• 营销：左侧配置推荐分众传媒。

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 政策监管变化；
• 宏观经济风险。

数据追踪

游戏板块

• 本周IOS游戏畅销榜TOP10中，腾讯占据多个席位，阿里游戏、网易、多益网络等表现突出。
• 网页游戏开服排行榜TOP30中，三七互娱、恺英网络、网易等主导市场。

影视板块

• 电影周票房及环比增速显示部分影片表现优于行业平均水平。
• 电视剧全网热度TOP10中，《谍战深海之惊蛰》《掩不住的阳光》等热度较高。
• 电视剧收视率TOP10中，部分剧集在主流卫视表现稳定。

附注

• 本报告由华创证券研究所发布，分析师包括潘文韬、肖丽荣、李雨琪。
• 报告数据来源包括Wind、App Annie、猫眼专业版、9k9k等。
• 报告提供投资评级说明，包括公司及行业评级标准，供客户参考。

行业投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%；
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

投资者声明

• 本报告内容仅供参考，不构成具体投资建议。
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