20190908-华创证券-传媒行业周报2019年第37期：继续看好游戏、影视，重视楼宇广告边际改善_14页_1mb

传媒行业周报2019年第37期总结

核心内容

本周传媒板块指数上涨 6.48%，在28个行业中排名第5。整体市场表现良好，上证指数上涨 3.93%，深圳成分指数上涨 4.89%，创业板指数上涨 5.05%。

主要观点

• 行业表现：传媒板块整体呈现回暖态势，主要受益于5G概念在内容应用端的预期延申，以及半年报机构低配等因素影响。
• 政策监管：内容监管政策已基本成型，游戏版号有序放开，古装剧限令和暑期档影片撤映等政策对内容类传媒公司影响可控。
• 投资建议：继续推荐游戏和影视板块，关注楼宇广告市场的边际改善。具体推荐公司包括：游戏板块的三七互娱、吉比特；影视板块的光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒；营销板块的分众传媒。

关键信息

行业数据

• 股票家数：168只
• 总市值：16,374.13亿元
• 流通市值：11,799.0亿元
• 板块涨幅前五：
  • 生意宝：38.78%
  • 欢瑞世纪：27.93%
  • 开元股份：25.74%
  • 康旗股份：25.04%
  • 慈文传媒：21.66%
• 板块涨幅后五：
  • 华谊嘉信：-6.21%
  • 紫天科技：-6.54%
  • 暴风集团：-8.03%
  • 中广天择：-13.00%
  • *ST印纪：-22.89%

行业动态

• 游戏市场：
  • 和平精英重回中国IOS游戏畅销榜榜首。
  • **《哪吒之魔童降世》**在暑期档上映，票房突破47亿元，成为国产票房第二。
  • **《亲爱的，热爱的》**同期热播，预计带动Q4影视板块业绩改善。
• 影视市场：
  • 9月30日，献礼片《我和我的祖国》提档上映，与《攀登者》等影片共同开启国庆档。
  • 《烈火英雄》、《深夜食堂》等影片表现亮眼，票房持续增长。
• 政策与行业趋势：
  • 教育App不得植入商业广告和游戏，对教育类内容传播有较大影响。
  • 阿里巴巴收购网易考拉，并投资网易云音乐，进一步布局电商与内容生态。
  • 腾讯完成健康系统升级，推动游戏合规化发展。

公司动态

• 盛天网络：股东付书勇减持股份，持股比例下降。
• 中国出版：收到政府补助，金额达6533.2万元。
• 暴风集团：其法定代表人冯鑫因涉嫌违法被批准逮捕。
• 人民网：减持计划仍在进行中，减持比例为0.147%。
• 光线传媒：股东阿里创投计划减持不超过2%的股份。
• 唐德影视：拟将持有的51%股权出售，交易对价为783.11万元。

行业展望

• 游戏板块：受益于5G和云游戏概念，预计2020年业绩增长预期提升，当前估值具有吸引力。
• 影视板块：受暑期档影片表现和国庆档影片集中上线影响，预计Q4业绩将有所改善。
• 楼宇广告：短期竞争风险可控，通过客户结构调整有助于稳定现金流，预计Q4起行业将走出低谷。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策监管变化
• 宏观经济风险

投资建议

• 游戏：推荐三七互娱、吉比特
• 影视：推荐光线传媒、欢瑞世纪、芒果超媒
• 营销：短期重点关注分众传媒

团队介绍

• 组长、分析师：潘文韬（同济大学经济学硕士，曾任职于国金证券）
• 分析师：肖丽荣（北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职于中信证券）
• 分析师：李雨琪（美国波士顿大学经济学硕士）

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数 20% 以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数 10% -20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在 -10% -10% 之间
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在 10% -20% 之间

行业投资评级说明

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5% -5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上

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