20230428-开源证券-鲁商发展-600223.SH-公司信息更新报告_医药健康业务恢复良好_地产业务剥离稳步推进_4页_893kb

鲁商发展分析总结

• 公司概况：鲁商发展（股票代码600223，沪市上市公司）因计划剥离地产业务并转型医药健康业务，被分析师坚定看好。

• 投资评级：开源证券维持“买入”评级，分析预估2023-2025年净利润分别为382亿、503亿和599亿元，对应EPS分别为0.38元、0.49元、0.59元（摊薄后），当前PE为282倍（2023年）、214倍（2024年）、180倍（2025年）。

• 业绩亮点：

  • 化妆品业务：收入增长127%至473亿元，毛利率达62.9%，两大品牌颐莲、瑷尔博士增长迅速（分别+56%、+80%）。
  • 医药业务：2023Q1收入增长592%，毛利率56.4%，线上/线下渠道拓展助力增长。
  • 原料业务：稳健增长，毛利率30.5%。
  • 地产业务：转型稳步推进，已完成首批发标交割，第二批次计划2023年底前完成。

• 战略转型：公司正式更名为“鲁商福瑞达医药股份有限公司”，调整经营范围，强调未来聚焦医药健康产业。

• 风险考虑：市场竞争加剧、新产品推广不及预期、核心人才流失等是关键风险因素。

• 财务表现：2023E/IPO预测显示公司收入、利润稳健增长，毛利率、净利率持续提升。当前PE估值在282~180倍，反映转型前景。

核心结论：公司因成功剥离地产及医药健康业务强劲增长，维持“买入”评级，但需关注行业竞争和转型落地风险。