20150726-兴业证券-食品饮料行业周报_配置白酒_迎接旺季_13页_943kb

文档总结

核心内容

本文档是一份食品饮料行业的投资分析报告，主要关注白酒、乳制品及其他食品饮料子行业的市场表现、盈利预测、估值水平及投资建议。报告指出，白酒行业最差时期已过，未来增长潜力在于价格回升和渠道推力恢复，推荐五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等白酒企业。同时，乳制品板块中伊利股份、光明乳业、百润股份等也被列为重点推荐标的。

主要观点

• 白酒行业复苏：白酒最差时期已过，价格回升将减少经销商补贴，降低费用率，提升业绩弹性。市场对白酒成长性仍存疑虑，因此估值较低，建议在市场整体缺乏机会时配置白酒。
• 重点推荐标的：五粮液因一批价有望回升、国企改革落地预期而被首推；泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒因基本面改善而被推荐；安琪酵母因基本面拐点已现，但估值偏高及糖蜜价格上涨被谨慎推荐。
• 乳制品板块表现：伊利股份、光明乳业等乳制品公司表现良好，被列为长期推荐组合。
• 市场行情回顾：7月第4周食品饮料指数上涨1.4%，跑赢大盘0.8个百分点，但整体跑输大部分行业。白酒板块小幅下跌，其他酒类涨幅较大。
• 重点数据：婴幼儿奶粉价格平稳，生鲜乳价格同比下降14.5%；猪肉价格环比上涨7.44%，猪粮比上升1.86%。

关键信息

行情表现

• 食品饮料指数：7月第4周上涨1.4%，跑赢大盘0.8个百分点。
• 子行业表现：其他酒类涨幅最大（13.7%），白酒小幅下跌，葡萄酒（5.1%）、食品综合（4.9%）、黄酒（4.5%）等子行业表现较好。
• 重点公司涨跌幅：贝因美领涨，洋河股份领跌，伊利股份跌幅靠前。

盈利预测与估值

• 重点公司估值与盈利预测：列出多只重点公司的EPS、PE及净利润增速，其中五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、百润股份、伊利股份等被推荐。
• 行业估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为30.43倍，相对沪深300市盈率（TTM）15.27倍，为1.99倍。
• 基金仓位配置：食品饮料行业在基金重仓股中的占比降至0.8%，白酒和非白酒占比分别为0.3%和0.5%，显示市场偏好成长性标的。

重点数据

• 婴幼儿奶粉：7月17日国产品牌婴幼儿奶粉零售价同比上涨1.57%，环比微跌0.02%。
• 生鲜乳价格：截至7月15日，主产省（区）生鲜乳平均价格3.41元/公斤，同比下降14.5%。
• 猪肉价格：7月17日猪肉价格25.98元/公斤，环比上涨7.44%；猪粮比7.13，环比上涨1.86%。

重点公告新闻

• 酒鬼酒：中报净利润增长172%~190%，主要因营业收入大幅增长。
• 涪陵榨菜：中报净利润增长0.00%~30.00%，主要因销售量增加。
• 泸州老窖：上半年利润同比增长137.21%。
• 百润股份：子公司天津鸡尾酒项目投资规模由2.8亿元增至5亿元，年产能提升至4000万标准箱。

7月重点事项提醒

• 股东大会：伊利股份、梅花生物、上海梅林等公司将于7月27日、29日、30日召开股东大会。
• 中报披露：古越龙山、燕塘乳业、洽洽食品、百润股份、老白干酒等公司将在7月29日至31日之间披露中报。

投资评级说明

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 公司评级：推荐、增持、中性、减持等评级标准基于相对大盘的涨跌幅。

联系方式

• 机构销售经理：邓亚萍（021-38565916）、罗龙飞（021-38565795）、盛英君（021-38565938）等。
• 销售地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）。
• 传真：021-38565955。

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