20250616-东海证券-食品饮料行业周报_白酒继续筑底_关注旺季景气板块_10页_847kb

食品饮料行业周报（2025/6/9-2025/6/15）摘要

一、二级市场表现

• 食品饮料板块：上周下跌4.37%，跑输沪深300指数4.12个百分点，在31个申万一级行业板块中排名垫底。
• 子板块表现分化：
  • 保健品板块上涨2.44%。
  • 白酒板块调整明显，下滑4.8%，核心酒企因“禁酒令”落实、批价回落等因素承压。
  • 板块个股波动较大，青海春天、仙乐健康等逆势上涨，而古井贡酒、燕京啤酒则录得较大跌幅。

二、核心板块与投资建议

1. 白酒板块

• 板块持续调整。
• 批价下行新动向：
  • 茅台散、原箱和五粮液普五批价月降幅达130元/115元。
  • 国窖1573批价月下降15元。
• 政策影响：
  • 多地“禁酒令”落实，对高端酒企短期情绪造成压制。
  • 长期看，叠加消费升级需求，头部企业竞争力增强。
• 建议超配：高端酒及具备较强区域防御性的品牌。

2. 啤酒板块

• 原数据：
  • 中国啤酒行业产量单月同比上涨4.8%，总累计略降0.6%，季节性旺季临近。
  • 上半年白酒批价松动后，市场预期啤酒需求修复持续。
• 判断与建议：
  • 青岛啤酒：经营稳健，具备防御属性。
  • 燕京啤酒：估值修复机会+区域增长潜力，建议重点配置。

3. 新消费与细分领域

• 零食：魔芋等新消费食材高景气，建议关注盐津铺子、甘源食品。
• 餐饮供应链：政策提振下优质企业弹性明确，安井食品为典型，建议关注低估值标的。
• 乳制品：新乳业“鲜战略”延伸带动品类增长，伊利、优然牧业同步受益。

三、风险提示

• 短期风险：政策监管趋严、消费需求疲软等。
• 长期风险：农产品成本上升、竞争格局波动等。

四、板块建议

• 超配建议：旺季前啤酒、景气细分龙头（电商零食、区域中小酒企）。
• 持仓逻辑：宽基指数波动期，消费股性价比较高。