20170123-开源证券-食品饮料行业周报_春节旺季热度不减_持续关注白酒机会_15页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2017年1月23日发布的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块整体表现稳健，周内上涨0.48%，跑赢上证指数0.85个百分点。在市场整体表现不佳的情况下，该板块排名申万一级行业第三位。板块内二级子行业涨跌分化，白酒、乳品涨幅居前，软饮料、葡萄酒跌幅较大。

主要观点

• 板块表现：食品饮料板块整体震荡，指数先跌后涨，最终横盘。板块估值相对较低，部分子板块具备投资价值。
• 个股表现：板块内个股涨跌不一，涨幅前十包括中炬高新、重庆啤酒、伊利股份等，跌幅前十则包括千禾味业、中葡股份等。
• 行业动态：
  • 安琪酵母2016年业绩同比增长80%-100%，主要得益于营收增长、出口盈利提升、融资成本下降及产品减亏。
  • 泸州老窖发布停货通知，以稳定春节后价格。
  • 威龙终止4万吨有机葡萄酒生产项目，因市场环境变化和战略调整。
  • 克明面业推出3.5亿元员工持股计划，吸引内部及外部资金。

关键信息

行业数据追踪

• 上游产品价格：仔猪价格上涨1.92元，生猪价格上涨0.08元，猪肉价格小幅回落。奶制品价格全面上涨，牛奶、酸奶、婴儿奶粉、中老年奶粉均有不同程度的上涨。
• 其他农产品价格：小麦价格上涨6.20元/吨，黄豆上涨17.90元/吨，玉米价格下降11元/吨，白砂糖价格上涨0.03元/公斤。

投资策略

• 白酒板块：中高端白酒提价基础已打好，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 葡萄酒板块：行业处于恢复性增长阶段，关注张裕A的海外品牌引入及并购机会。
• 乳制品板块：原奶价格上涨为大概率事件，伊利股份受益显著。同时，奶酪等高附加值乳制品需求上升，关注广泽股份、爱普股份。
• 肉制品板块：猪肉价格回落，双汇发展盈利空间提升。牛羊肉产业景气度高，关注上海梅林的海外布局。
• 调味品板块：功能性产品和品类扩张打开增长空间，海天味业有望受益于行业整合。

风险提示

• 宏观经济下行风险
• 食品安全问题
• 政策风险

重点公司关注

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖
• 葡萄酒：张裕A
• 乳制品：伊利股份、广泽股份、爱普股份
• 肉制品：双汇发展、上海梅林
• 调味品：海天味业
• 高成长性标的：涪陵榨菜、安琪酵母、西王食品

投资评级说明

• 证券评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%至+5%）、减持（5%以下）。
• 行业评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

分析师承诺

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总结

食品饮料行业在消费升级和健康诉求上升的背景下，具备良好的发展机遇。板块估值较低，部分个股价格已接近价值中枢，投资价值凸显。重点推荐白酒、乳制品、调味品等子行业，同时关注国企改革、并购机会及高成长性标的。需注意宏观经济、食品安全及政策风险。