20180128-太平洋-食品饮料_白酒进入销售旺季_快消龙头更具价值_18页_2mb

食品饮料行业总结

核心内容概述

2018年食品饮料行业整体呈现积极态势，尤其是白酒、乳制品及其他必需消费品板块表现突出。行业基本面持续向好，消费景气度回暖，板块估值具备吸引力。报告重点推荐了多个子行业及个股，认为其具备较高的投资价值。

主要观点

白酒行业

• 茅台销售旺季启动：临近春节，茅台各地到货，市场供应紧张，部分区域已售罄。茅台采取“旺季发货，淡季提价”策略，加强价格管控，1月25日起放量7000吨，其中40%通过茅台云商销售，价格为1499元/瓶。
• 其他白酒品牌表现积极：五粮液、国窖1573等高端白酒价格持续上行，次高端白酒性价比突出。国窖销售公司停止对西南地区发货，老窖减少低价区发货，有助于1573价格坚挺。
• 行业预期向好：白酒企业一季度业绩有望超预期，板块整体呈现上涨趋势，股价仍有上行动力。
• 重点推荐个股：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得。

乳制品行业

• 行业周期回暖：自2016年Q4见底后，2017年逐渐回暖，2018年或为景气高点。
• 伊利表现亮眼：1月开局为近几年最佳，预计全年收入增长两位数，利润增速有望达25%以上。
• 行业盈利提升：原奶供给偏紧与消费端旺盛，销售费用压力减轻，费用率有望下行。
• 重点推荐个股：伊利股份。

其他板块与必需消费品

• 消费持续回暖：上游基础产业利润回升带动下游消费回暖，建议择优买入。
• 调味品受益涨价：2017年调味品企业普遍提价，2018年终端价格逐渐稳定，有望享受涨价红利。
• 肉制品受益于猪肉价格下行：屠宰板块量利齐升，成本改善，推荐双汇发展。
• 啤酒行业改善：龙头提价有望扭转收入与利润下滑趋势，但需长期改善。
• 重点推荐个股：中炬高新、双汇发展、安井食品、承德露露。

关键信息

行业评级

重点推荐个股

• 白酒：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、沱牌舍得
• 乳制品：伊利股份
• 调味品：中炬高新、海天味业
• 肉制品：双汇发展
• 其他：承德露露、安井食品

行业数据

宏观经济数据

• GDP增长：保持稳定增长趋势。
• 固定资产投资：持续增长。
• CPI与PPI：温和通胀背景下，CPI略升，PPI下降。

行业价格数据

• 白酒：高端白酒价格持续上涨。
• 乳制品：牛奶、酸奶零售价同比上涨。
• 肉类：生猪价格下降，毛鸡、毛鸭价格上涨。
• 饲料：豆粕、鱼粉价格有所波动。
• 其他：白糖、氨基酸价格有所调整。

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体消费能力。
• 销售环境恶化：可能导致业绩不及预期。
• 食品安全问题：可能对行业造成负面影响。

投资建议

• 白酒板块：建议重点配置一线品牌，如贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 乳制品板块：伊利股份作为行业龙头，受益于行业景气度提升，值得关注。
• 调味品与肉制品：中炬高新、海天味业、双汇发展等受益于涨价红利及成本改善。
• 啤酒行业：短期有改善迹象，但需关注长期盈利情况。
• 整体策略：在温和通胀背景下，择优买入消费类个股，关注业绩与估值匹配度。

附：下周大事提醒

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业回报高于市场5%以上。
• 中性：预计未来6个月行业回报介于-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月行业回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%至15%之间。
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%至5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-15%以下。

联系信息

• 证券分析师：黄付生

  • 电话：010-88695133
  • 邮箱：huangfs@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517030002

• 证券分析师助理：孟斯硕

  • 电话：010-88695227
  • 邮箱：mengss@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S119011720015