20161219-华创证券-食品饮料行业周报_关注旺季白酒板块行情_20页_1mb

行业周报总结

核心内容概述

本行业周报主要分析了2016年12月12日至12月16日期间食品饮料板块的行情走势、行业数据变化、投资要点、相关研究报告及风险控制等内容。整体来看，白酒板块在春节备货期临近时表现出一定的投资价值，乳制品板块面临原奶价格反转的预期，而啤酒和葡萄酒市场则分别呈现稳定和上涨趋势。

主要观点与关键信息

一、上周行情回顾

• 食品饮料指数：下跌3.15%，跑赢沪深300指数1.24个百分点。
• 沪深300指数：下跌4.39%。
• 食品饮料板块表现：2016年年初至今上涨7.44%，在申万28个子行业中排名第1。

二、投资要点

1. 白酒板块：

   • 贵州茅台：飞天茅台终端价为1099元/瓶，一批价在1030-1050元之间，预计2017年将实现15%的增量增长。
   • 五粮液：1218厂商共建共赢大会中提出“普五”减量20%左右，但通过系列酒品牌和精装五粮液的投放，整体销量保持稳定，经销商打款积极。
   • 泸州老窖：新管理层改革效果显著，高端酒销售反弹，预计2017年EPS增长显著，继续强烈推荐。

2. 乳制品板块：

   • 国内原奶价格已触底，预计将在2017年迎来反转，推荐现代牧业、原生态牧业，建议关注西部牧业。
   • 伊利股份通过定增项目实现外延扩张、内生发展和国际化战略，预计2016-2017年EPS分别为0.87、0.95元，给予“强烈推荐”评级。

3. 其他板块：

   • 海天味业：增长稳定，关注品类扩张，预计2016-2018年EPS分别为1.08、1.27、1.56元，给予“推荐”评级。
   • 安琪酵母：糖蜜成本下降，扩建产能释放活力，预计2016-2018年EPS分别为0.63、0.85、1.07元，给予“推荐”评级。

三、行业数据点评

• 白酒：12月16日，剑南春价格上涨2.87%，飞天茅台终端价下跌1.79%，五粮液、洋河梦之蓝M3价格保持稳定。
• 葡萄酒：张裕干红（特选蛇龙珠）价格保持不变，杰卡斯干红价格下跌1.01%。
• 啤酒：产量同比下降1.10%，但部分企业仍保持增长。
• 乳制品：生鲜乳价格微涨，进口奶粉价格略涨，国内原奶价格反转预期增强。
• 肉制品：生猪和猪肉价格上涨，猪粮比上升，但猪肉价格有所回落。

四、推荐公司及评级

五、行业动态

1. 百事推出新高端水品牌LIFEWTR：预计2017年2月在美国上市，主打PH平衡和电解质添加。
2. 国窖1573规范物流秩序：在元旦和春节期间将加强价格和物流管理，防止违规销售。
3. 泸州老窖紫砂大曲价格调整：价格逐步上涨，同时禁止促销活动和向批发市场供货。
4. 云南省抽检食品198批次：15批次不合格，涉及多家企业，已采取下架、召回等措施。

风险提示

• 经济增速大幅下滑：可能对消费板块造成压力。
• 食品安全问题：需关注食品监管和企业合规情况。

行业评级

• 食品饮料行业：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

投资策略建议

• 白酒：继续看好高端白酒的估值切换行情，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
• 乳制品：静待国内原奶价格反转，推荐现代牧业、原生态牧业，关注西部牧业。
• 调味品：海天味业增长稳定，关注其品类扩张和渠道下沉策略。
• 酵母行业：安琪酵母受益于成本下降和产能释放，有望提升盈利水平。

附：分析师信息

• 证券分析师：王莺，执业编号：S0360515100002，联系方式：电话021-20572539，邮箱wangying@hcyjs.com
• 联系人：赵国防，电话021-20572550，邮箱zhaoguofang@hcyjs.com

图表目录

• 图表1：推荐公司组合
• 图表2：食品饮料指数与沪深300走势比较
• 图表3：2016年以来各行业涨跌幅比较
• 图表4：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表
• 图表5：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表
• 图表6：食品饮料行业机构配置比例对照图
• 图表7：食品饮料绝对PE和PB走势图
• 图表8：食品饮料相对PE和PB走势图
• 图表9：飞天茅台价格走势图
• 图表10：五粮液价格走势图
• 图表11：洋河梦之蓝M3价格走势图
• 图表12：二线白酒价格走势图
• 图表13-14：白酒产量走势图
• 图表15-16：白酒制造利润率走势图
• 图表17：Live-ex Fine Wine 100指数走势图
• 图表18-24：葡萄酒相关数据走势图
• 图表25-30：啤酒相关数据走势图
• 图表31-34：乳制品相关数据走势图
• 图表35-42：肉制品相关数据走势图

总结

本周食品饮料行业整体表现略弱于大盘，但白酒板块在春节备货期临近时表现强劲，预计高端白酒将迎来增长机会。乳制品板块因原奶价格反转预期，表现出较强的投资潜力。同时，部分企业如伊利股份、海天味业、安琪酵母等通过战略调整和产能扩张，有望提升盈利能力和市场竞争力。行业整体估值合理，具备长期投资价值，建议重点关注高端白酒及乳制品板块。