20140603-国金证券-食品行业_研究周报-食品仍要侧重择股_白酒熬过淡季即有机会_20页_574kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告主要分析了2014年5月25日至5月30日期间食品饮料行业的市场动态、投资建议以及行业政策变化。整体来看，食品饮料行业在市场调整中表现较为稳定，但部分子行业如白酒和葡萄酒受到政策及市场环境的影响，出现了业绩下滑和价格调整。

主要观点

白酒行业

• 白酒行业进入传统销售淡季，经销商库存处于历史低点，显示市场对后市较为谨慎。
• 随着民间消费的逐渐发力，白酒销售将表现出较强的季节性，预计中秋节期间会有明显增长。
• 茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等一线白酒品牌在价格和销量上均有调整，其中五粮液降价，预计未来价格将进一步下行。
• 白酒板块估值较低，具备投资价值，建议投资者在旺季来临前逐步加大配置。

食品类行业

• 食品板块整体表现平稳，但需关注3-5年的成长前景和企业经营小周期。
• 推荐关注海天味业、双汇发展、海欣食品、黑牛食品、承德露露等具有成长潜力的个股。
• 贝因美、恒顺醋业等个股表现较好，而光明乳业、古越龙山等则表现相对较弱。

乳业行业

• 乳业板块受到进口奶粉新规影响，原奶价格下跌，国内乳企面临较大压力。
• 伊利股份作为行业龙头，有望在原奶价格下跌中受益，成为首选。
• 光明乳业正在进行海外并购，但可能面临反垄断调查，影响其国际化战略。

进口奶粉新规

• 2014年5月1日起，进口奶粉需在入境前直接印制中文标签，不得在境内加贴。
• 新规将淘汰大量“假洋奶粉”，提升进口奶粉市场透明度和消费者信任度。
• 新规实施后，进口奶粉品牌数量可能增加，对国内乳企形成更大竞争压力。

转基因食品

• 政府要求转基因食品必须标识，以保障消费者知情权。
• 甘肃率先实行转基因食品专区专柜销售，全国范围内推广。
• 有机食品认证混乱，需加强监管以提高消费者信任。

其他行业动态

• 葡萄酒进口量下降20.7%，主要由于国内市场需求减少和库存压力。
• 黄酒行业迎来发展机会，会稽山拟上市，可能改变行业格局。
• 迎驾贡酒中止审查后重新启动，计划在上海证券交易所上市，资金用于技术改造和市场拓展。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：51.61
• 市场优化平均市盈率：11.65
• 国金食品指数：5650.50
• 沪深300指数：2156.46
• 上证指数：2039.21
• 深证成指：7364.83
• 中小板指数：6156.83

个股推荐

• 白酒推荐：贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖等。
• 食品推荐：双汇发展、海欣食品、黑牛食品、承德露露、会稽山等。

行业趋势

• 白酒行业预计在中秋期间将迎来销售高峰，建议投资者在旺季来临前加大配置。
• 食品行业需关注估值和成长性，重点推荐具备盈利弹性和外延性增长潜力的个股。
• 乳业行业面临挑战，但行业龙头如伊利股份将受益于原奶价格下跌。
• 进口奶粉新规将提升市场透明度，淘汰假洋奶粉，增加正规品牌数量。
• 黄酒行业将加速全国化发展，会稽山上市将改变行业格局。

结论

总体来看，食品饮料行业在市场调整中仍具备投资价值，特别是白酒和部分食品个股。随着政策的调整和市场的变化，投资者应关注估值和成长性，合理配置资源，把握行业发展趋势。