20210926-华安证券-道通科技-688208.SH-全面拥抱新能源与智能化_打造公司中长期驱动引擎_13页_1mb

道通科技新能源与智能化战略总结

核心内容

道通科技于2021年9月25日召开“绿色能源驱动未来”合作伙伴峰会暨新能源战略发布会，正式推出针对新能源市场的数字一体化解决方案，包括新能源诊断检测系统、智慧充电检测系统和云服务系统。同时，公司首次公布毫米波雷达产品，并与华为达成全面合作协议，标志着其全面拥抱新能源与智能化趋势，致力于打造中长期驱动引擎。

主要观点

• 全面拥抱新能源与智能化：公司积极布局新能源汽车后市场及充电基础设施，顺应行业发展趋势，预计未来十年新能源汽车保有量将超1.45亿辆，维保市场容量达3000亿元，充电桩及充电运营市场有望超万亿。
• 电动化布局：推出全流程动力电池检测维修工具，解决新能源车主和维修人员在车桩兼容性、充电可靠性、安全风险及电池寿命等方面的痛点，通过四大核心技术（车桩兼容、安全充电、智慧电池检测、电池寿命延长）打造高品质诊断维修工具链。
• 智能化布局：发布前向雷达AMR100和侧向雷达ASR100，技术参数与大陆汽车产品对标，属于全球第一梯队。公司计划以后装市场切入，利用现有渠道优势和高性价比产品抢占市场。
• 与华为合作：双方在数字能源领域展开全面合作，涉及智能光伏、智能电动嵌入式电源、智能智慧能源云等方向，推动能源业务发展，实现优势互补。

关键信息

产品与技术布局

• 新能源诊断检测系统：包括EV200智能诊断仪、充放电机、均衡仪、密封测试仪等，覆盖90%以上车型，具备原厂级标准化维修流程。
• 智慧充电检测系统：推出MaxiCharger交流充电桩和分体式直流超充桩，采用华为直流充电模块，融合四大核心技术，提升充电效率与安全性。
• 云服务系统：采用三层平台架构，具备海量数据采集能力，支持全球互联互通协议，提供全面API集成，未来有望开拓更多应用场景。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别实现22.4/31.5/44.4亿元，同比增长42.1%/40.6%/40.8%。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别实现6.09/8.70/12.53亿元，同比增长40.7%/42.8%/44.0%。
• 毛利率：预计持续提升，从64.3%增长至67.3%。
• ROE：从23.4%提升至32.7%。
• 每股收益：预计从0.96元增长至2.78元。
• 估值指标：P/E从84.48下降至29.20，P/B从14.44下降至8.67，EV/EBITDA从74.75下降至27.99，显示公司估值逐步合理化。

财务报表摘要

• 资产负债表：2020年资产总计31.75亿元，预计2023年增长至56.41亿元。
• 现金流量表：2020年现金净增加额为5.1亿元，2021年预计为-0.14亿元，2023年预计为5.68亿元。
• 利润表：2020年净利润4.33亿元，预计2023年增长至12.53亿元。

风险提示

1. 新产品销量不及预期；
2. 海外市场需求复苏不及预期；
3. 智能网联汽车渗透率不及预期；
4. 汇率波动影响。

投资建议

维持“买入”评级，公司具备较强的行业竞争力和成长潜力，未来有望在新能源与智能化领域持续受益，成为行业引领者。

战略意义

公司通过新能源与智能化的双重布局，不仅抢占了未来汽车后市场的重要赛道，还借助与华为的合作，加速其在数字能源领域的布局，有望在中长期实现业绩持续增长，成为行业驱动引擎。