20210926-开源证券-道通科技-688208.SH-公司信息更新报告_发布新能源解决方案_紧紧把握时代机遇_4页_829kb
报告摘要
道通科技（688208.SH）新能源解决方案发布总结
核心内容
道通科技于2021年9月25日发布新能源数字一体化解决方案，积极布局新能源市场，把握行业发展趋势。公司持续加大研发投入，通过发行可转债募集资金，进一步强化其在智能化和新能源领域的竞争力。分析师维持“买入”评级，并预计公司未来三年业绩将保持增长态势。
主要观点
- 新能源市场机遇：随着新能源汽车的快速发展，汽车后市场尤其是电池维修、充电设施及能源管理等领域将迎来巨大增长空间。预计到2030年，新能源汽车保有量将达4500万辆，带动汽车后市场超千亿规模。
- 解决方案布局：公司围绕“诊、检、充、储”全链路，推出涵盖新能源诊断检测系统、智慧充电检测系统及梯次利用和能源管理的解决方案，以智慧电池检测技术和车桩兼容技术为核心。
- 合作推动发展：公司与华为数字能源签署全面合作协议，双方将在能源领域实现优势互补，推动业务协同发展。
- 财务表现稳健：公司营业收入和净利润持续增长，2021-2023年归母净利润预计分别为6.22亿元、8.50亿元和12.13亿元，EPS分别为1.38元、1.89元和2.69元，当前PE为58.8倍，未来PE有望降至30.2倍。
- 研发投入加大：公司通过发行可转债募集资金不超过12.8亿元，其中9亿元用于研发中心建设及新能源综合解决方案研发，以提升产品竞争力和技术创新能力。
关键信息
股票与市场数据
- 当前股价：81.30元
- 一年最高最低：97.40元 / 55.93元
- 总市值：365.85亿元
- 流通市值：220.25亿元
- 总股本：4.50亿股
- 流通股本：2.71亿股
- 近3个月换手率：59.39%
财务预测摘要（单位：亿元）
| 指标 | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 216.5 | 292.9 | 404.6 |
| 归母净利润 | 62.2 | 85.0 | 121.3 |
| EPS | 1.38 | 1.89 | 2.69 |
| P/E | 58.8 | 43.1 | 30.2 |
| P/B | 12.5 | 10.1 | 7.9 |
财务比率分析
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 62.4% | 64.3% | 62.9% | 63.0% | 63.8% |
| 净利率 | 27.3% | 27.4% | 28.7% | 29.0% | 30.0% |
| ROE | 28.1% | 17.1% | 21.2% | 23.6% | 26.2% |
| 资产负债率 | 22.7% | 20.2% | 17.4% | 16.5% | 15.0% |
| 净负债比率 | -16.5% | -51.2% | -54.8% | -52.8% | -56.2% |
现金流量表（单位：亿元）
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流 | 22.9 | 57.0 | 55.6 | 53.8 | 99.4 |
| 投资活动现金流 | -13.7 | -97.1 | -5.7 | -11.7 | -17.0 |
| 筹资活动现金流 | -20.0 | 91.1 | -14.5 | -12.9 | -13.5 |
| 现金净增加额 | -10.2 | 50.1 | 35.5 | 29.3 | 68.9 |
风险提示
- 汽车诊断新产品销量增速放缓
- 海外疫情加重可能影响销量
投资评级说明
- 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上
- 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%
- 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
- 减持：预计相对弱于市场表现5%以下
估值方法说明
本报告所采用的估值方法及模型存在一定的局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。投资者应结合自身情况及市场变化进行决策。
法律声明
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