2018年11月电力行业月报：10月发电量增速略有回升-20181128-上海证券-12页

2018年11月电力行业月报总结

核心内容

2018年10月，电力行业整体表现稳健，发电量和用电量均实现同比增长，但增速较上年同期有所波动。报告指出，火电仍是主要发电来源，水电、核电和风电也保持增长态势，但新增发电能力同比减少，行业整体面临一定的成本压力。

主要观点

发电量：单月增速略有回升

• 10月发电量：全国规模以上电厂发电量为5330.20亿千瓦时，同比增长 4.8%，增速比上年同期提高 2.3个百分点。
• 1-10月累计发电量：全国规模以上电厂累计发电量为55816亿千瓦时，同比增长 7.2%，增速比上年同期提高 1.2个百分点。
• 火电发电量：1-10月火电发电量为40686亿千瓦时，同比增长 6.6%，增速比上年同期提高 1.2个百分点。
• 水电发电量：1-10月水电发电量为9418亿千瓦时，同比增长 4.6%，增速比上年同期提高 2.4个百分点。
• 核电发电量：1-10月核电发电量为2341亿千瓦时，同比增长 15.0%，增速比上年同期回落 3.4个百分点。
• 风电发电量：1-10月风电发电量为2962亿千瓦时，同比增长 23.1%，增速比上年同期回落 2.2个百分点。

用电量：同比提高

• 10月全社会用电量：5481.41亿千瓦时，同比增长 6.73%，增速比上年同期提高 1.77个百分点。
• 1-10月全社会用电量：56552亿千瓦时，同比增长 8.7%，增速比上年同期提高 2.0个百分点。
• 各产业用电情况：
  • 第一产业：用电量615亿千瓦时，同比增长 9.8%，贡献率 1.2%。
  • 第二产业：用电量38575亿千瓦时，同比增长 7.2%，占比 68.2%，贡献率 57.3%。
  • 第三产业：用电量9078亿千瓦时，同比增长 13.1%，占比 16.1%，贡献率 23.2%。
  • 城乡居民生活用电：用电量8285亿千瓦时，同比增长 11.1%，占比 14.6%，贡献率 18.3%。

发电设备利用小时：同比增加

• 1-10月平均利用小时：全国发电设备累计平均利用小时为 3209小时，比上年同期增加 100小时。
• 火电：平均利用小时为 3596小时，增加 165小时。
• 水电：平均利用小时为 3083小时，增加 58小时。
• 核电：平均利用小时为 6084小时，增加 211小时。
• 风电：平均利用小时为 1724小时，增加 172小时。
• 太阳能：平均利用小时为 1060小时。

新增发电能力：同比减少

• 1-10月新增发电能力：全国基建新增发电生产能力为 8984万千瓦，同比减少 1051万千瓦。
• 各类型新增情况：
  • 水电：708万千瓦，同比减少 185万千瓦。
  • 火电：2698万千瓦，同比减少 623万千瓦。
  • 核电：471万千瓦，同比增加 254万千瓦。
  • 风电：1447万千瓦，同比增加 323万千瓦。
  • 太阳能发电：3651万千瓦，同比减少 829万千瓦。

行业策略

行业动态

• 《长三角地区2018~2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》发布，强调能源结构调整，淘汰燃煤机组，提升非化石能源发电比例。
• 方案目标：2018年10月1日至2019年3月31日，长三角地区PM2.5平均浓度同比下降 3%，重度及以上污染天数同比减少 3%。

行业评级

• 电力行业投资评级：维持“中性”。
• 评级理由：火电仍占总发电量的 70%以上，煤炭价格高位运行，对行业盈利构成压力。建议关注电力改革进展及利用小时提升带来的盈利改善。

风险提示

1. 股票市场波动导致的系统性风险；
2. 相关行业发展政策推出缓于预期；
3. 原材料价格、人工成本大幅上涨风险。

分析师承诺

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投资评级体系说明

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