20180814-川财证券-电力行业动态点评_日均发电量创新高_继续关注火电盈利改善_2页_379kb

电力行业动态点评总结（20180814）

核心内容

2018年7月，全国电力生产数据发布，显示发电量和日均发电量均实现增长。电力行业在工业用电需求旺盛和持续高温的推动下，表现积极，但仍面临煤炭价格高企带来的盈利压力。

主要观点

1. 发电量增长显著

• 7月全国发电量：6400.2千瓦时，同比增长5.7%。
• 日均发电量：206.5亿千瓦时，环比增加21.5亿千瓦时，创历史新高。
• 1-7月累计发电量：同比增长7.8%，表明电力生产整体保持稳定增长。

2. 用电需求旺盛

• 7月日均用电量同比增长5.84%，环比增长11.62%，创历史新高。
• 多个省份如广东、江苏用电负荷创新高，反映出经济稳中向好和高温天气对用电需求的拉动作用。

3. 分类型发电情况

• 火电：同比增长4.3%，环比下降2.0个百分点，主要受水电等新能源出力增加影响。
• 水电：同比增长6.0%，受益于多地降水量增加（同比增长18.9%），环比增长2.3个百分点。
• 核电：同比增长14.2%，但因机组集中检修，同比回落5.1个百分点。
• 风电与太阳能：分别同比增长24.7%和10.2%，表现强劲。

4. 火电电价政策

• 陕西省下调榆林地区燃煤机组上网电价2分/千瓦时，以实现工商业电价下降10%的目标。
• 此次调整为地方性政策，不具备全国推广基础，主要因榆林煤炭资源丰富，发电成本较低。

5. 火电盈利改善预期

• 部分火电企业2018年半年报显示，盈利情况有所改善，8家实现净利润增长，4家预计亏损。
• 上半年发电量和上网电价均有所提升，但煤炭价格高企仍是盈利改善的主要障碍。
• 随着国家调控政策逐步落地，煤炭价格有望回归合理区间，火电企业盈利前景乐观。

关键信息

• 关注企业：华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A、浙能电力、福能股份等火电企业。
• 风险提示：行业政策实施不及预期、用电需求低于预期。

行业评级与声明

• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持。
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