20220123-国盛证券-量化周报_节后将开启春季行情_28页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体先扬后抑，全周收平。市场整体处于调整阶段，但部分板块已确认下跌趋势，同时有迹象显示节后可能开启春季行情。基金仓位有所变化，利率模型预测1月利率将下行，黄金短期存在做多窗口，但长期仍需等待。A股景气指数和情绪指数均显示市场处于下行周期和高风险区间。市场风格偏向大盘股，新能源汽车概念被推荐为短期投资机会。

主要观点

1. 市场走势分析

• 节后春季行情预期：尽管本周大盘收平，但市场调整可能已接近尾声，节后有望开启春季行情。
• 板块下跌确认：医药已确认周线级别下跌，家电、食品饮料也处于周线级别下跌中，仅家电下跌尚未充分。
• 创业板日线级别下跌：创业板继续下行，全周收跌近3%，已形成日线级别下跌，结束概率为67%。
• 短期反弹预期：电力设备及新能源、军工等热门板块短期可能迎来反弹，但中期未必看多。

2. 行业分析

• 中期看多：传媒、房地产处于周线牛市，建议积极配置；建材、家电处于周线熊市，调整尚未结束。
• 医药确认下跌：医药已确认周线级别下跌，但做多信号尚未出现。
• 短期机会：传媒、农林牧渔的日线上涨已走完11浪，需防范短期调整风险。

关键信息

3.1 基金仓位测算

• 公募基金加仓中盘成长：截至12月31日，公募基金主动型偏股基金仓位季度平滑值为86.84%，较上月上升1.43%。
• 风格变化：沪深300仓位下降1.46%，中证500仓位上升2.04%，中证1000仓位上升0.85%。
• 中大市值变化：价值仓位下降0.76%，成长仓位上升1.33%。

3.2 利率宏观视角

• 模型判断1月利率下行：当前有5个宏观经济指标看多利率，10个看空利率，未来利率趋势下行。
• 利率先行指标：经济增长、通货膨胀、社会融资等指标显示利率可能下行。

3.3 黄金宏观视角

• 短期做多窗口：美国经济和就业上行趋缓，黄金存在短期做多机会。
• 长期风险：未来通胀回归和美联储加息可能导致实际利率反弹，对黄金不利。

3.4 A股景气指数观察

• 景气指数下行：截至2022年1月21日，A股景气指数为38.82，较12月底下降2.37%。
• 景气度趋势：2021年Q1-Q4景气度分别上涨12.59%、13.86%、11.27%、下跌4.54%，下行周期平均持续1.9年。

3.5 A股情绪指数观察

• 市场处于高风险区间：当前A股情绪见底与见顶信号均为空，综合信号为空。
• 情绪指标不发出信号：本周情绪指标位于正常区间，未发出信号。

投资建议

• 建议逢跌加仓：当前时点建议投资者逢跌加仓，准备迎接节后的普涨行情。
• 看好低估值板块：金融、地产等低估值板块继续受到推荐。
• 关注新能源汽车概念：新能源汽车概念被算法推荐，包括锂电池、充电桩、新能源整车等板块。
• 短期反弹机会：电力设备及新能源、军工等板块短期可能迎来反弹。

风险提示

• 历史规律失效风险：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效风险。
• 市场波动风险：当前市场情绪处于高风险区间，需谨慎应对。

附录信息

• 图表目录：包含上证综指、创业板指、沪深300、中证500等主要指数走势，以及基金仓位、情绪指标、风格因子等分析图表。
• 行业分析：包括传媒、房地产、建材、家电等行业的走势分析及投资建议。
• 情绪指标与主题投资：情绪指标用于择时，新能源汽车概念被推荐为短期投资机会。

相关研究

• 《量化点评报告：动量崩溃可能尚未结束》
• 《量化分析报告：掘金ETF：拥抱智能汽车发展的黄金时代》
• 《量化专题报告：资产配置的研究路线思考：从量化走向系统化》
• 《量化周报：市场开启全面下跌》
• 《量化周报：市场短期继续观望》

市场风格分析

• 风格因子表现：市值因子与成长、Beta、动量因子正相关，价值因子与流动性、残差波动率等负相关。
• 纯因子收益：市值因子超额收益较高，非线性市值因子录得负超额收益。
• 行业纯因子收益：计算机、煤炭、建材等行业因子表现较好，医药、汽车等因子回撤较多。
• 市场风格偏向大盘：当前市场呈现明显的大盘风格，建议关注大盘股。

总结

本周市场整体调整，但节后春季行情预期增强。医药、家电、食品饮料等板块确认下跌，但部分板块如新能源汽车、金融、地产等仍具投资机会。基金仓位有所上升，风格偏向中盘成长。利率模型预测1月利率将下行，黄金短期有做多机会，但长期需等待。市场情绪处于高风险区间，需谨慎操作。