20260102-华金证券-节后春季行情进行中_聚焦成长_18页_6mb

报告摘要

2026年元旦后，A股春季行情正在展开，整体可能呈现震荡偏强走势。该结论基于历史数据复盘与当前政策、外部环境、流动性及港股表现等多方面因素的综合分析。

政策与外部事件
- 政策和外部事件是影响节后市场走势的核心因素。若政策偏积极或外部风险有限，节后A股可能上涨。
- 历史数据显示，政策支持和外部环境改善时，市场表现通常较强，如2013年美国解决“财政悬崖”、2019年中美贸易摩擦缓和等。
- 反之，政策偏紧或外部风险上升（如欧债危机、IPO重启、熔断新规、融资风险上升等）则可能导致节后市场偏弱。
流动性宽松
- 流动性宽松是推动节后市场走强的重要因素。
- 海外方面，1月美联储降息概率较高，全球市场风险偏好可能上升。
- 国内方面，央行可能在节后进一步降息降准，释放更多流动性。
港股表现对A股的提振作用
- 2010年以来，港股在元旦假期期间的表现与A股节后10个交易日内走势相关性较高（约0.5）。
- 2026年元旦假期期间港股表现偏强，可能对A股节后走势产生积极影响。
经济与盈利弱修复
- 节后经济仍处于弱修复阶段，部分行业盈利可能继续回升。
- 11月工业企业利润继续回落，但部分科技和周期行业将陆续公布年报预告，盈利修复可能逐步显现。

科技成长与部分周期行业占优
- 历史数据显示，节前领涨的行业在节后若产业趋势和政策支持持续，则可能延续强势。
- 节前领涨的科技成长行业（如国防军工、机械设备）情绪偏高，成交额占比历史分位数偏高，可能在节后继续受益。
- 部分周期行业（如有色金属、化工）产业趋势和政策支持可能持续，具备上涨潜力。
当前低PEG行业推荐
- 成长期行业中，电力设备、传媒、汽车的预测PEG较低，分别为0.64、0.86、1.13，具备较高的估值性价比。
- 成长期二级行业中，航海装备、游戏、商用车、风电设备等预测PEG较低，分别为0.31、0.44、0.55、0.63，建议逢低配置。
建议配置的行业
- 科技类：机械设备、军工（商业航天）、电新（核聚变、储能）、传媒（AI应用、游戏）、计算机（AI应用、卫星互联网）、电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、医药（创新药）等。
- 部分周期行业：有色金属、化工、石油石化等。
- 消费类：食品、商贸零售、社服等，可能因政策支持和消费旺季而补涨。