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关注节后春季行情总结

核心内容

本文由东海证券研究所胡少华撰写，分析了2022年2月16日前后中国及国际市场的经济和金融形势，指出节后春季行情可能带来市场回暖。文章重点涵盖货币政策、经济形势、国际形势及市场趋势四个方面，为投资者提供参考。

主要观点

货币政策

• 宽松基调延续：央行通过降息、MLF操作及LPR调整，释放流动性，保持货币政策偏宽松。
• 利率工具调整：1月18日，央行下调逆回购和MLF利率10个BP，1月20日LPR报价也有所下调。
• 货币供给超预期：1月M2同比增速达9.8%，显示货币宽松政策对市场流动性有明显支撑。
• 信贷数据亮眼：新增人民币贷款达3.98万亿元，创历史单月新高，显示信贷需求强劲。
• 社融增速回升：新增社融规模6.17万亿元，社融存量增速回升至10.5%，表明信用环境改善。
• 利率相对平稳：货币市场利率和国债收益率维持平稳，未出现明显波动。

经济形势

• 财政政策发力：2022年财政支出节奏更积极，地方债发行提速，形成实物工作量，对经济形成支撑。
• 基建投资反弹：受稳增长政策推动，基建投资增速可能明显回升，建筑业PMI新订单和预期指数均提升。
• 房地产投资下行：1月30大中城市地产销售面积同比降至39%，居民中长期贷款增长乏力。
• 消费逐步回暖：社会消费品零售总额当月同比有所回升，显示消费市场有改善迹象。
• 制造业与高技术产业增长：制造业PMI及六大发电集团日均煤耗量数据表明，制造业和高技术产业可能迎来较快发展。

国际形势

• 美国通胀压力大：1月美国CPI同比涨7.5%，创40年新高，通胀问题仍需关注。
• 加息周期临近：预计3月美联储将加息50个基点，但2月加息可能性较低。
• 乌克兰局势缓和：近期出现缓和信号，对原油及权益市场影响可能减弱。
• 海外疫情拐点到来：全球新增确诊病例连续两周减少，美国、英国、法国等国家疫情好转。
• 中美关系不确定性：美国将33家中国实体列入“未经核实名单”，人民币汇率可能保持稳定。

关键信息

市场趋势

• 节后春季行情可期：春节前市场下跌情绪可能已释放，市场走势趋于稳定，可关注春季行情。
• 光伏、新能源汽车行业前景良好：行业销量和交付量大幅增长，政策支持下市场可能好转。
• 大基建央企受益：受国家政策支持，大基建央企板块或迎来利好。
• 大航空公司受益于人员交流增加：对外交流恢复，利好航空运输行业。
• 数字货币受政策推动：与政策促进相关的数字货币行业值得关注。

投资评级

• 市场指数评级：

  • 看多：上证综指未来6个月内上升幅度≥20%
  • 看平：上证综指未来6个月内波动范围-20%—20%
  • 看空：上证综指未来6个月内下跌幅度≥20%

• 行业指数评级：

  • 超配：行业指数相对上证指数≥10%
  • 配置：行业指数相对上证指数-10%—10%
  • 低配：行业指数相对上证指数≤-10%

• 公司股票评级：

  • 买入：股价相对上证指数≥15%
  • 增持：股价相对上证指数5%—15%
  • 中性：股价相对上证指数-5%—5%
  • 减持：股价相对上证指数-5%—-15%
  • 卖出：股价相对上证指数≤-15%

风险提示与免责条款

• 风险提示：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
• 免责条款：报告基于公开资料及研究员判断，不保证信息的准确性与完整性，可能因时间变化而更新。

结论

综合来看，2022年2月，中国货币政策保持宽松，财政政策积极发力，经济出现回暖迹象，尤其在基建、新能源汽车等领域。同时，美国通胀压力大，加息周期可能在3月开启，但乌克兰局势缓和及海外疫情好转对市场有一定积极影响。投资者可关注节后春季行情，重点关注受政策支持的行业及板块。