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关注节后春季行情总结

核心内容

本文由东海证券研究所胡少华撰写，分析了2022年2月16日节后春季行情的市场走势，重点围绕货币政策、经济形势、国际形势和市场趋势四个方面展开，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 货币政策宽松，稳增长措施逐步发力

• 央行在1月18日宣布降息，包括逆回购和MLF利率分别下调10个基点，1年期LPR下调10个基点，5年期以上LPR下调5个基点。
• M2同比增速达到9.8%，超出市场预期，显示货币供给充足。
• 新增人民币贷款创历史单月新高，达3.98万亿元，表明信贷市场活跃。
• 社融规模新增6.17万亿元，增速回升至10.5%，显示融资环境改善。
• 宏观杠杆率仍有提升空间，宽信用政策持续发力。

2. 经济形势有所好转

• 财政政策积极前置，2022年财政支出节奏加快，地方债发行提速，形成实物工作量。
• 基建投资预计会有明显反弹，托底经济，带动相关行业增长。
• 制造业PMI和六大发电集团日均煤耗量显示经济活动增强，制造业和高技术产业表现良好。
• 房地产投资继续下行，但受政策支持，部分领域可能有所改善。
• 消费出现好转迹象，社会消费品零售总额当月同比有所回升。

3. 国际形势趋于缓和

• 美国通胀持续上升，CPI同比上涨7.5%，为40年新高，但市场已有所预期，3月加息概率上升。
• 美联储加息周期可能在3月启动，加息50个基点的概率提高，但美债收益率在加息前可能仍会上行。
• 乌克兰局势出现缓和迹象，可能对原油和权益市场影响逐步减小。
• 海外疫情迎来拐点，全球新增确诊人数连续两周下降，美国、英国、法国等国家疫情明显好转。
• 中美关系存在不确定性，但人民币汇率预计保持稳定。

4. 市场趋势展望

• 上证指数在节前下跌后，估值水平不高，但反弹空间有限。
• 光伏、新能源汽车等产业受政策支持，市场形势有望好转。
• 大基建央企受益于稳增长政策，投资前景良好。
• 大航空公司可能因人员交流增加而受益。

关键信息

评级体系

• 市场指数评级：看多、看平、看空
• 行业指数评级：超配、标配、低配
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出

风险提示

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，必要时咨询专业顾问。

免责条款

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市场与行业展望

• 节后春季行情可能迎来反弹，关注政策支持的光伏、新能源汽车、电子等行业。
• 大基建央企和大航空公司可能受益于政策支持和人员交流恢复。
• 美国加息周期可能在3月启动，需关注其对全球市场的潜在影响。

总结

综上所述，2022年2月节后市场可能迎来春季行情，主要得益于国内稳增长政策的逐步落地，以及海外局势的缓和和疫情拐点的到来。投资者可重点关注政策支持行业及大基建央企等板块，同时留意美国加息对市场可能带来的波动。