20220123-广发期货-天胶期货周报_节前观望为主_节后逢低多_23页_3mb

天胶期货周报总结

核心内容

本报告分析了2022年1月天胶期货市场的供需、库存、基差价差及宏观经济因素，为节前节后市场操作提供了策略建议。

主要观点

• 供应端：中性，存在潜在利多炒作因素。
• 需求端：偏弱，无明显亮点。
• 库存：截至2022年1月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量29.86万吨，环比增加3.2%，结束连跌趋势，但预计2月中旬前到港量有限，难以大幅累库。
• 宏观因素：海外疫情及新型病毒对宏观风险影响有限，原油价格反弹。
• 季节性因素：泰国和马来处于高产季，越南和中国处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。
• 出口与内需：轮胎出口量维持高位，但重卡销量同比减少13.8%，汽车库存处于警戒水平，经销商库存预警指数为56.1%。
• 基差价差：全乳胶基差环比走弱，混合胶基差走强，RU与NR价差走弱，预计后市价差有收窄可能。

关键信息

一、行情回顾

• 前期尝试向上突破但支撑较弱，临近春节假期资金避险情绪增加，本周盘面走弱。

二、天胶供需及库存

• 泰国：11月至次年2月为高产季，2月将进入全年低产季，产量趋势性缩减。
• 印尼：有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，无绝对高峰期。
• 马来西亚：11月至次年2月为高产季，3-5月停割，6-10月为过渡期。
• 越南：1月中旬开始减产，预计1月底停割。
• 中国：当前处于停割季，云南产区因旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割。
• 进口情况：1月份船运问题有所缓解，进口量变化不大，预计2月到港量有限，难有大幅增加。
• 库存情况：青岛地区库存小幅累库，但整体仍处于中偏低水平，下游采购积极性不高。

三、基差价差

• 全乳胶基差：截至周五收盘，全乳05基差约-650元，环比走弱。
• 混合胶基差：混合胶13200元/吨，05基差约-1100元/吨，走强。
• RU与NR价差：本周价差再度走弱，预计后市有收窄可能，建议逢高3200-3300元/吨做空价差。
• 沪胶与20号胶价差：沪胶主力-20号胶主力价差走弱。
• 全乳现货与20号胶现货价差：走弱。

四、基本面总结

• 供应端：泰国产量趋势性缩减，国内2月中旬前到港量有限，对胶价形成支撑。
• 需求端：轮胎厂开工率下调，春节前备货需求存在，但采购方对高价抵触心理较强，形成小幅压力。
• 市场情绪：资金避险情绪增加，节后停割季与船期问题可能形成新一轮驱动。
• 操作建议：节前观望为主，节后逢低多。

策略建议

• 节前：观望为主，等待市场企稳。
• 节后：逢低多，利用市场可能的反弹机会。

总结

天胶市场在节前表现出观望态度，主要由于资金避险情绪增加和供需两端的不确定性。供应端受泰国产量缩减和国内到港量有限影响，存在支撑；需求端因轮胎开工率下调和重卡销量减少而承压。基差价差方面，全乳胶基差走弱，混合胶基差走强，RU与NR价差有收窄可能。综合来看，市场多空博弈激烈，建议节后逢低多操作，关注停割季和船期问题带来的新一轮驱动。