20170530-安信证券-通信行业动态分析_三大运营商SDN_NFV战略逐渐明晰_乘5G东风中兴通讯再起航_12页_564kb

通信行业动态分析总结

核心内容

2017年5月，通信行业迎来多个重要进展，包括SDN/NFV技术部署、5G网络建设准备、物联网商用加速以及光通信市场的持续增长。这些趋势预示着行业将迎来新的发展机遇，同时带来一定的市场风险。

主要观点

1. SDN/NFV战略逐渐清晰

• 中国电信宣布将在7个省级分公司试商用部署SDN网络，实现数据中心网络自动化配置。
• 中国移动计划将NFV引入VoLTE、物联网专网和固定接入三大应用领域。
• SDN/NFV被视为网络架构的第四次变革，具有提高资源利用率、加速网络创新、提升用户体验、降低设备复杂度等优势。
• 工信部表示SDN技术已整体步入务实发展阶段，预计未来三至五年，SDN/NFV市场将覆盖数据中心、DCI互联、光网络、接入网、移动核心网等领域，国内市场规模近2500亿元。
• 利好公司：中兴通讯、星网锐捷、烽火通信、光迅科技等。

2. 5G网络建设加速

• 2017年是5G的关键一年，中国移动期望2018年前促成无线云基站技术方案和部署方案的成熟，为5G铺路。
• C-RAN技术将推动新的网络建设模式和设备形态，降低能耗和运维成本，利好光通信设备市场。
• 中兴通讯在Pre5G领域表现突出，助力中国联通开通国内首个FDD 1Gbps商用网络试点，体现其在5G产业链中的重要地位。
• 利好公司：中兴通讯、紫光股份、烽火通信等。

3. 物联网商用提速

• 华为与中国联通合作打造国内首个物联网公共事业平台，集成200多种终端/传感器，聚集100多家合作伙伴。
• 中国电信建成全球首个NB-IOT商用网，全网31万基站同步升级；中国联通计划2017年完成NB-IOT商用部署；华为NB-IOT芯片预计6月底大规模出货。
• NB-IOT作为物联网商用元年，预计2017年下半年将成为通信行业新风口。
• 利好公司：宜通世纪、中兴通讯、新天科技、金卡智能等。

4. 光通信市场持续增长

• 数据中心光通信成为市场增长的核心驱动力，2017年起100GbE光模块销售将超过运营商市场。
• 中际装备收购苏州旭创，进军数据中心100G高速光模块市场，具有四大核心优势。
• 光模块行业“得中国者得天下、得数据中心者得未来”，建议关注中际装备等公司。

关键信息

5月投资组合推荐

• 中兴通讯：低估值白马，5G/物联网核心受益标的，维持“买入-A”评级。
• 紫光股份：旗下新华三在国内企业网市场份额第一，进军运营商市场，高端路由器市场突破超预期，结合SDN应用，打开成长新空间。
• 海能达：全球Tetra产品主要生产商赛普乐被收购，加速欧洲高端公共安全市场拓展，维持“买入-A”评级。
• 宜通世纪：物联网平台龙头，拓展智慧医疗业务，维持“买入-A”评级。
• 中际装备：数据中心光模块市场核心标的，收购苏州旭创后成长空间巨大，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 市场系统性估值波动
• 运营商资本开支缩减
• 5G网络建设进展不及预期
• 物联网业务发展不达预期
• 海外专网市场发展不及预期
• 收购公司整合风险
• 高端光模块市场竞争激烈

行业表现

• 上周（05.22-05.26）申万通信板块下跌5.24%，落后沪深300指数7.49%。
• 中兴通讯周涨幅1.36%，为板块内表现较好的公司之一。

一周重点公告

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动；

分析师声明

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